经济大衰退来袭？东亚证券带你在寒冬中聚集财富

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2020年，COVID-19流行病肆虐，全球经济风险加剧，供应链中断，需求受到抑制。根据联合国发布的《2020年世界经济形势与展望年中报告》，预计2020年全球经济将萎缩3.2%。其中，发达国家的经济将萎缩5%，而发展中国家的经济将萎缩0.7%。从2020年到2021年，世界贸易将萎缩近15%。全球经济产出的累计损失将达到8.5万亿美元，几乎抹去了过去四年的所有增长。

在疫情的冲击下，中国经济遭受了挫折。近年来，中国经济发展迅速。2019年，中国国内生产总值接近100万亿元，位居世界第二。2020年第一季度，疫情对国内经济产生了严重影响，国内生产总值增速放缓至5%以下。去年第一季度或第四季度，三大行业的总收入下降了1.5个百分点，同比增长率约为4.6%。第三产业首当其冲，国内生产总值增速放缓超过2%，较上一季度国内生产总值增速下降1.1个百分点。

在资本市场方面，3月份，在海外疫情全面爆发的背景下，全球资本市场剧烈震荡，全球基金在赎回压力飙升和“美元短缺”的背景下被迫平仓。随着风险偏好的急剧下降和流动性的全面收缩，新兴市场首当其冲地承受着严重的资本外流压力。

在严峻的内外部环境下，东亚证券投资团队正在分析市场变化，及时制定营销策略，为客户提供投资策略信息支持。

我们认为，疫情的影响是暂时的，疫情消退后，经济肯定会反弹。目前，养老金等大型资产管理机构每个季度都会重新平衡投资组合。当资产暴跌、头寸大幅下跌时，投资组合可能会偏离跟踪基准，因此一些股票头寸需要补充以实现再平衡，这在一定程度上解释了美国股市最近的反弹和北行资本的回归。除了a股的国内需求相关板块外，一些国内需求导向型股票受疫情影响较小，甚至受益于中国股市近期创下的新高，这也反映出流动性冲击后，外国投资者对中国中长期仍有信心。

从行业来看，a股市场海外收入较高的行业是信息技术(31%)、选择性消费(15%)、工业(13%)和材料(12%)。相比之下，消费电子产品受到海外市场的影响很大。在中国疫情爆发期间，许多企业没有休息以赶上海外订单。现在疫情在中国已经有所好转并全面恢复工作，但一些企业已经削减了海外订单，所以海外需求的变化是下一个关键。

今后，我们必须把握两条主线。一方面，这一流行病对消费习惯的长期影响将继续有利于在线经济的相关部门；另一方面，海外投资有限并受益于国内需求复苏的行业值得关注。例如，医疗服务行业用非医疗保险控制费用；R&D和生产外包领域以及创新药物产业链总体上对外国资本持乐观态度，尽管这一流行病导致临床试验放缓，但它们并没有改变长期增长逻辑；此外，鉴于疫情反复甚至正常化的迹象，增加呼吸机、监护仪和体外膜氧合(ecmo)的配给是一种必然趋势。

简介:2020年，COVID-19疫情肆虐，全球经济风险加剧，供应链中断，需求受到抑制。根据联合国发布的《2020年世界经济形势与展望年中报告》，2020年，

2020年，COVID-19流行病肆虐，全球经济风险加剧，供应链中断，需求受到抑制。根据联合国发布的《2020年世界经济形势与展望年中报告》，预计2020年全球经济将萎缩3.2%。其中，发达国家的经济将萎缩5%，而发展中国家的经济将萎缩0.7%。从2020年到2021年，世界贸易将萎缩近15%。全球经济产出的累计损失将达到8.5万亿美元，几乎抹去了过去四年的所有增长。

在疫情的冲击下，中国经济遭受了挫折。近年来，中国经济发展迅速。2019年，中国国内生产总值接近100万亿元，位居世界第二。2020年第一季度，疫情对国内经济产生了严重影响，国内生产总值增速放缓至5%以下。去年第一季度或第四季度，三大行业的总收入下降了1.5个百分点，同比增长率约为4.6%。第三产业首当其冲，国内生产总值增速放缓超过2%，较上一季度国内生产总值增速下降1.1个百分点。

在资本市场方面，3月份，在海外疫情全面爆发的背景下，全球资本市场剧烈震荡，全球基金在赎回压力飙升和“美元短缺”的背景下被迫平仓。随着风险偏好的急剧下降和流动性的全面收缩，新兴市场首当其冲地承受着严重的资本外流压力。

在严峻的内外部环境下，东亚证券投资团队正在分析市场变化，及时制定营销策略，为客户提供投资策略信息支持。

我们认为，疫情的影响是暂时的，疫情消退后，经济肯定会反弹。目前，养老金等大型资产管理机构每个季度都会重新平衡投资组合。当资产暴跌、头寸大幅下跌时，投资组合可能会偏离跟踪基准，因此一些股票头寸需要补充以实现再平衡，这在一定程度上解释了美国股市最近的反弹和北行资本的回归。除了a股的国内需求相关板块外，一些国内需求导向型股票受疫情影响较小，甚至受益于中国股市近期创下的新高，这也反映出流动性冲击后，外国投资者对中国中长期仍有信心。

从行业来看，a股市场海外收入较高的行业是信息技术(31%)、选择性消费(15%)、工业(13%)和材料(12%)。相比之下，消费电子产品受到海外市场的影响很大。在中国疫情爆发期间，许多企业没有休息以赶上海外订单。现在疫情在中国已经有所好转并全面恢复工作，但一些企业已经削减了海外订单，所以海外需求的变化是下一个关键。

今后，我们必须把握两条主线。一方面，这一流行病对消费习惯的长期影响将继续有利于在线经济的相关部门；另一方面，海外投资有限并受益于国内需求复苏的行业值得关注。例如，医疗服务行业用非医疗保险控制费用；R&D和生产外包领域以及创新药物产业链总体上对外国资本持乐观态度，尽管这一流行病导致临床试验放缓，但它们并没有改变长期增长逻辑；此外，鉴于疫情反复甚至正常化的迹象，增加呼吸机、监护仪和体外膜氧合(ecmo)的配给是一种必然趋势。

来源：零点娱乐时刊