首创置业：前三季签约额升20.9%，杠杆水平改善，兑现有质量增长

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2019年9月，中国领先的综合房地产运营商中国首创置业(02868-HK)保持了房地产销售的增长，每月签约金额约为35.5亿元人民币(下同)，同比增长47.3%。据蔡华协会估计，9月份的合同价格可能是每平方米27500元，比去年9月份高出39%。

截至2019年9月底，首创置业累计签约金额510.8亿元，同比增长20.9%。根据蔡华学会的计算，2019年前三季度的合同单价可能为每平方米2.6万元人民币，同比增长9.41%。

在2019年上半年的业绩中，首创置业提到2019年下半年的目标合同超过400亿元。2019年下半年，公司可销售资源总量达到811亿元，其中2019年6月末库存562亿元(287万平方米)，2019年下半年新增资源249亿元(126万平方米)。

在这些可获得的来源中，三个核心城市圈占78%，北京、天津和上海占73%。重点推进项目包括上海西岳工程、上海闵行华漕工程和天津大运河工程。可见，在各种渠道的联动下，公司继续优化三大核心城市圈的布局，这些地区的项目实现了快速的开放取消。例如，上半年，上海田玉娥滨江和西岳项目的开盘取消率均达到100%，强劲的产品和品牌实力带动了强劲的需求，表明首创置业实现销售目标应该不成问题。

上半年，净利润增长61%，股息收益率高

首创置业2019年上半年业绩也非常出色，营业收入同比增长47.21%，达到104.76亿元，毛利率同比增长4.81个百分点，达到38.36%，归属于母公司的净利润同比增长61.23%，达到11.87亿元，核心净利润同比增长31%，达到10.4亿元。

在保持发展势头的同时，我们积极回馈股东。股利支付率稳定在30%以上，今年提高到35%，股利支付率逐年提高。根据当前股价，第一次股息收益率超过9%。

多渠道低成本扩张土地储备，一级1000亿元平台效应显现

主动把握市场节奏，通过一、二级联动、并购等多种渠道，积极获取低成本、高质量的土地。截至上半年，首期土地储备总建筑面积为1308.9万平方米，其中权益性土地储备为904万平方米，权益比率为69%。土地储备总值3101.9亿元，能够满足未来三年的发展需要。

上半年，在土地一级开发方面，以底价收购了三个新项目，包括北京石景山的黄羲村和平谷的金海湖，总建筑面积约为53万平方米。截至6月底，已被收购锁定的一级开发项目规划建设面积已超过2800万平方米，公司已在京津冀地区成功搭建了1000亿元的一级开发平台。

在区域布局上，先锋继续将重点放在京津冀、长三角、粤港澳大湾区三大核心城市圈以及潜力较大的二线和单核心城市。三大都市圈和几个单核心城市的快速发展和城市升级扩张将为公司带来巨大的发展潜力。下半年以来，先锋继续采取审慎的投资策略，在核心城市谨慎收购新的优质项目:天津津南项目，毗邻中心城市，紧邻地铁1号线和多条城市主干道，规划地上建筑面积16.9万平方米；成都庆阳项目，毗邻地铁和几条城市主干道，规划总建筑面积12万平方米；上海闵行华漕镇项目位于大红桥商业区，紧邻地铁13号线、沈海高速公路、北宅路高架、北青高速公路，交通便利。这些高质量的项目将继续为首都房地产的未来发展提供弹药。

杠杆水平提高，债务结构不断优化

上半年，第一套住房的销售和付款增加，土地投资步伐稳定。第一家公司通过多维渠道控制负债比率水平，实现了现金的增加和杠杆水平的下降，进一步改善了负债状况。上半年，初始净资本负债率下降16.31个百分点，至152.31%。截至2019年6月30日，首创置业持有货币资金373.87亿元，较年初的225.27亿元增长65.97%，足以支付一年内应付利息债务251.07亿元。2019年上半年，经营活动现金净流入达到21.23亿元，较2018年上半年22.48亿元的现金净流出有明显改善。截至2019年年中，首创置业短期债务占比24%，较年初下降3个百分点。短期偿债压力较低，债务期限结构不断优化。从这个角度来看，首都房地产有丰富的现金和较少的流动性风险。

截至2019年6月末，首创置业的股权融资成本为5.53%，在行业可比范围内仍处于较低水平，财务风险相对较低。2019年，公司发行国内私募债券80.9亿元，平均利率仅为4.4%，其中7月份第三次发行的3+2年期债券年利率更低至4.26%，为当年房地产企业三年期私募债券的最低发行利率。凭借其国有企业背景和良好的信用，本期认购倍数高达2.04倍，表明市场认可该公司。值得注意的是，在经历了野蛮的增长之后，私募股权投资在资本市场上逐渐变得理性回报；私募股权市场缺乏好的目标，导致为高质量公司发行债券的成本下降。首都房地产就是一个例子。鉴于新债券的利率低于股票融资的成本，预计这可能会降低公司的整体融资成本。

与此同时，首创置业正在进行配股，计划每10股发行不超过5股，筹资不超过30亿元人民币。如果发行成功，将有助于其进一步改善财务状况。

摘要

综上所述，首创置业凭借强大的母公司，聚焦三大核心城市圈，稳步推进土地收购，低成本获取优质资源，稳步提升现有业务，打造核心竞争力，实现差异化竞争和规模提升，同时不断改善财务状况，提高资金利用率，为股东创造更好的回报。

简介:2019年9月，中国领先的房地产综合运营商首创置业(02868-HK)保持了房地产销售的增长势头，月签约金额约为35.5亿元人民币(下同)，同比增长9。

2019年9月，中国领先的综合房地产运营商中国首创置业(02868-HK)保持了房地产销售的增长，每月签约金额约为35.5亿元人民币(下同)，同比增长47.3%。据蔡华协会估计，9月份的合同价格可能是每平方米27500元，比去年9月份高出39%。

截至2019年9月底，首创置业累计签约金额510.8亿元，同比增长20.9%。根据蔡华学会的计算，2019年前三季度的合同单价可能为每平方米2.6万元人民币，同比增长9.41%。

在2019年上半年的业绩中，首创置业提到2019年下半年的目标合同超过400亿元。2019年下半年，公司可销售资源总量达到811亿元，其中2019年6月末库存562亿元(287万平方米)，2019年下半年新增资源249亿元(126万平方米)。

在这些可获得的来源中，三个核心城市圈占78%，北京、天津和上海占73%。重点推进项目包括上海西岳工程、上海闵行华漕工程和天津大运河工程。可见，在各种渠道的联动下，公司继续优化三大核心城市圈的布局，这些地区的项目实现了快速的开放取消。例如，上半年，上海田玉娥滨江和西岳项目的开盘取消率均达到100%，强劲的产品和品牌实力带动了强劲的需求，表明首创置业实现销售目标应该不成问题。

上半年，净利润增长61%，股息收益率高

首创置业2019年上半年业绩也非常出色，营业收入同比增长47.21%，达到104.76亿元，毛利率同比增长4.81个百分点，达到38.36%，归属于母公司的净利润同比增长61.23%，达到11.87亿元，核心净利润同比增长31%，达到10.4亿元。

在保持发展势头的同时，我们积极回馈股东。股利支付率稳定在30%以上，今年提高到35%，股利支付率逐年提高。根据当前股价，第一次股息收益率超过9%。

多渠道低成本扩张土地储备，一级1000亿元平台效应显现

主动把握市场节奏，通过一、二级联动、并购等多种渠道，积极获取低成本、高质量的土地。截至上半年，首期土地储备总建筑面积为1308.9万平方米，其中权益性土地储备为904万平方米，权益比率为69%。土地储备总值3101.9亿元，能够满足未来三年的发展需要。

上半年，在土地一级开发方面，以底价收购了三个新项目，包括北京石景山的黄羲村和平谷的金海湖，总建筑面积约为53万平方米。截至6月底，已被收购锁定的一级开发项目规划建设面积已超过2800万平方米，公司已在京津冀地区成功搭建了1000亿元的一级开发平台。

在区域布局上，先锋继续将重点放在京津冀、长三角、粤港澳大湾区三大核心城市圈以及潜力较大的二线和单核心城市。三大都市圈和几个单核心城市的快速发展和城市升级扩张将为公司带来巨大的发展潜力。下半年以来，先锋继续采取审慎的投资策略，在核心城市谨慎收购新的优质项目:天津津南项目，毗邻中心城市，紧邻地铁1号线和多条城市主干道，规划地上建筑面积16.9万平方米；成都庆阳项目，毗邻地铁和几条城市主干道，规划总建筑面积12万平方米；上海闵行华漕镇项目位于大红桥商业区，紧邻地铁13号线、沈海高速公路、北宅路高架、北青高速公路，交通便利。这些高质量的项目将继续为首都房地产的未来发展提供弹药。

杠杆水平提高，债务结构不断优化

上半年，第一套住房的销售和付款增加，土地投资步伐稳定。第一家公司通过多维渠道控制负债比率水平，实现了现金的增加和杠杆水平的下降，进一步改善了负债状况。上半年，初始净资本负债率下降16.31个百分点，至152.31%。截至2019年6月30日，首创置业持有货币资金373.87亿元，较年初的225.27亿元增长65.97%，足以支付一年内应付利息债务251.07亿元。2019年上半年，经营活动现金净流入达到21.23亿元，较2018年上半年22.48亿元的现金净流出有明显改善。截至2019年年中，首创置业短期债务占比24%，较年初下降3个百分点。短期偿债压力较低，债务期限结构不断优化。从这个角度来看，首都房地产有丰富的现金和较少的流动性风险。

截至2019年6月末，首创置业的股权融资成本为5.53%，在行业可比范围内仍处于较低水平，财务风险相对较低。2019年，公司发行国内私募债券80.9亿元，平均利率仅为4.4%，其中7月份第三次发行的3+2年期债券年利率更低至4.26%，为当年房地产企业三年期私募债券的最低发行利率。凭借其国有企业背景和良好的信用，本期认购倍数高达2.04倍，表明市场认可该公司。值得注意的是，在经历了野蛮的增长之后，私募股权投资在资本市场上逐渐变得理性回报；私募股权市场缺乏好的目标，导致为高质量公司发行债券的成本下降。首都房地产就是一个例子。鉴于新债券的利率低于股票融资的成本，预计这可能会降低公司的整体融资成本。

与此同时，首创置业正在进行配股，计划每10股发行不超过5股，筹资不超过30亿元人民币。如果发行成功，将有助于其进一步改善财务状况。

摘要

综上所述，首创置业凭借强大的母公司，聚焦三大核心城市圈，稳步推进土地收购，低成本获取优质资源，稳步提升现有业务，打造核心竞争力，实现差异化竞争和规模提升，同时不断改善财务状况，提高资金利用率，为股东创造更好的回报。

来源：零点娱乐时刊