万科乱象

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万科混乱

实习记者邢育

由于宝能去年12月持有万科约22.45%的股份，占据第一大股东的宝座，万科董事会主席王石表示不欢迎宝能成为万科的第一大股东，宝能与万科的长期拉锯战开始激烈。因为王石之前在微信朋友圈转发了两篇文章——“野蛮人敲门！一位潮汕巨擘花了79亿英镑横扫万科的股票，前海人寿万科的股票接近华润“野蛮人”，将持股比例提高到10%。自此，宝能对万科的杠杆收购被视为社会上的“野蛮”行为，而万科则发起了一场针对宝能被“野蛮人”入侵的防御战。在这场旷日持久的消耗战中，万科重组了股权结构，引进了深圳地铁集团有限公司，以对抗宝能。出人意料的是，它遭到了万科前最大股东华润的强烈反对。此后，华润与宝能之间的暧昧关系使他们被怀疑是合谋者，万宝争端逐渐演变为万华争端。

今年8月，中国另一个房地产巨头恒大集团董事局主席许家印斥资巨资收购了万科A的廊坊开发和贾凯，截至目前，恒大已经以5%的持股比例收购了万科552亿股。万科的另一个大股东安邦集团已经准备好离开，寻求最大化其在万科的利益。

至此，从万宝之争到万华之争，再到恒大来势汹汹的“搅局者”，万科股权之争已经成为万科、宝能百货、深铁、恒大、安邦等的混战。情况很复杂，谁笑到最后，谁就会对中国的经济和社会产生巨大影响。

宝能部门

宝能部门董事长姚振华

为什么万科反对宝能进入万科

直到去年，宝能部门在中国甚至在深圳都只是一个稍微有名的小企业。与众所周知的万科相比，宝能部门动用巨额资金收购万科，犹如蛇吞大象，因此王石方面将其视为敌意收购是可以理解的。业内人士和社交媒体也愿意将万宝争端视为杠杆收购的经典案例之一，杠杆收购是美国rjr Na Beske公司的中国版之战。根据名著《门外的野蛮人》，宝能被称为“野蛮人”。

宝能取代央企华润成为万科第一大股东的过程如下:2015年1月，宝能的子公司前海人寿保险及其协调人盛胜华开始收购万科股份；7月10日，宝能持股比例达到5%，万科在二级市场上市；7月24日，姚兄弟斥资约160亿收购万科10%的股份，一举跃升为万科第二大股东，再次安抚；8月26日，宝能持股比例升至15.04%，超过华润成为万科第一大股东，并第三次挂牌；2015年9月1日:华润陆续增持股份，持股比例约为15.23%，以微弱优势夺回万科第一大股东的位置；11月27日，严胜华购买万科a股2364.65万股，宝能再次成为万科的最大股东；12月11日，宝能部门持有万科约22.45%的股份，占据第一大股东的宝座。

那么，为什么万科不愿意看到宝能成为其最大股东呢？对此，王石的说法是:宝能通过短期负债和长期投资的方式强行进入万科，这是极其冒险的一场赌博。王石表示，不欢迎宝能的四大原因是:信用不足、能力不足、债短投资长、风险巨大、华润作为大股东的重要作用，其中重点是宝能的资金来源。目前，宝能的资金来源比较明确:初始收购资金来自前海人寿保险的保险资金，金额为104.22亿元；此后，经纪基金接管，宝能自有资金39亿元，经纪基金78亿元，杠杆比为1:2，总金额为117亿元；最后，该行的财富管理基金进入市场，形成了一个约232亿元人民币的资产管理计划，以购买万科的股票。因此，资金基本上来自正式的金融机构，如保险、证券和银行。2015年前后，资产管理行业开始面临严重的“资产短缺”。寻找“低风险”高利息资产已成为主要资产管理机构的首要任务。从万宝的纠纷中，我们可以看到他们发现了这样一种资产，那就是杠杆M&A融资。

来源：零点娱乐时刊