铁矿石疯狂！4月以来累计涨超43%，受两大市场传闻影响

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最近铁矿石期货的上涨有点疯狂。

截至6月1日收盘，铁矿石期货主合约报752.5元/吨，一度达到去年8月以来的最高点775.5元/吨，意味着自4月以来，铁矿石期货累计涨幅已超过43%。

在许多业内人士看来，铁矿石期货如此迅速上涨的原因主要是受两大市场传言的影响。首先，巴西淡水河谷受到疫情蔓延的影响，不得不关闭位于巴西伊塔比拉地区的三个主要矿山(考伊、佩里基多和康塞吉戈)，导致铁矿石年产量目标减少2000万吨；第二，唐山市6月份发布的《空燃气质量强化保证计划》将针对钢铁企业实施减排措施，根据影响情况进行c级绩效评价，导致钢材供应减少、价格上涨，间接推高了钢铁主要原材料铁矿石的价格。

记者从多方面了解到，与此前热钱炒作铁矿石期货相比，铁矿石期货上涨的主要驱动力是大量钢铁企业的买入和对冲操作。

江苏某大型钢铁企业套期保值部负责人直言不讳地告诉记者，他们之前误判了铁矿石供需形势——他们原本以为疫情导致大量铁矿石在中国聚集，导致港口铁矿石库存增加，价格下降。然而，随着中国港口铁矿石库存的持续下降，以及淡水河谷减产传言的不断发酵，他们很快改变了策略，买入铁矿石期货对冲。

"目前，我们购买的铁矿石有80%已经被购买和对冲."他指出，不少钢铁企业采取了类似的策略，甚至一些钢铁企业的购买和对冲比例接近100%。

他认为，市场传言推动的这波铁矿石期货上涨可能不会持续很长时间。首先，淡水河谷最近谣传产能下降。二是基础设施项目启动带来的钢铁需求井喷态势日益减弱，使得钢铁企业缺乏以高价购买铁矿石的动能，从而导致铁矿石期货价格回落。

河北钢铁企业套期保值部的一名交易员告诉《21世纪经济报道》，一旦铁矿石期货下跌，他们将关闭约30%的套期保值头寸，然后利用这部分套期保值利润逢低买入铁矿石现货。

钢铁企业对冲推高铁矿石价格

据江苏大型钢铁企业套期保值部负责人介绍，钢铁企业误判铁矿石供需形势的一个重要原因是，他们“相信”了一些海外矿山在3月底做出的承诺——尽管受到疫情的影响，矿山的生产能力和运输能力不会减弱，随着中国率先恢复生产，大量铁矿石将聚集在中国港口。

“事实证明，我们犯了一个大错误。”他告诉记者，首先，疫情的持续蔓延导致巴西和其他国家的铁矿石出口遭遇港口关闭和停工等不可抗力。例如，今年前五个月，巴西的铁矿石出货量减少了1352万吨；其次，他们低估了国内基础设施项目重启带来的对钢铁的强劲需求。即使钢铁厂满负荷生产，它们仍无法满足许多地区的钢铁需求，导致铁矿石需求意外大幅增长。因此，国内港口的铁矿石库存从春节期间的1.25亿吨降至约1.05亿吨。

钢铁企业套期保值部负责人直言不讳地表示，鉴于港口铁矿石库存持续下降，该企业在4月初迅速调整了铁矿石采购策略——增加铁矿石期货套期保值。在过去的两个月中，他的钢铁企业购买的套期保值金额占铁矿石总购买量的比例从4月初的60%上升到80%以上。原因是自4月份以来，铁矿石期货的上涨速度和幅度远远超过同期钢材期货。如果不加大购买和套期保值力度，钢铁企业的利润率至少会下降5个百分点。

《21世纪经济报道》记者从多方面了解到，不少钢铁企业加大了购买套期保值的力度，导致铁矿石期货价格自4月份以来持续上涨，也吸引了不少cta战略私募股权基金纷纷入市。具体来说，他们以每吨470-490元的价格买入铁矿石期货的多头头寸，等待钢厂继续买入对冲，以提高铁矿石期货的价格来获利。

即使是许多从事大宗商品投资的私人股本基金也不会在隔夜建仓，而是通过在一天中反复高卖低买来获得高投资回报。在他们看来，只要钢厂继续加大买入和对冲的力度，他们就可以通过每天低买高卖赚很多钱。

一位参与铁矿石期货投资的cta私募股权基金经理向记者透露，从5月中下旬开始，他们开始减持头寸并获利。原因如下:首先，他们从海外铁矿石贸易商那里了解到，淡水河谷没有因为疫情而减产；其次，随着铁矿石价格的疯狂上涨，越来越多的钢铁厂减少了购买和对冲努力，因为它们担心未来的钢铁价格可能无法“弥补”铁矿石的高采购成本。

在他看来，目前空铁矿石期货市场的博弈突然加剧了。首先，钢铁厂不愿意支付高价铁矿石，它们已经开始在涨势时减少多头头寸，以锁定对冲利润。其次，许多购买铁矿石期货的私人股本基金仍希望港口铁矿石库存将继续下降，迫使空.

[/s2/]海外矿山“秘密地努力工作”[S2/]

值得注意的是，在过去两个月铁矿石期货疯狂上涨期间，海外矿山也在幕后发挥了重要作用。

“过去，海外矿商(即铁矿石开采商)不愿意参与期货对冲或掉期交易。他们更愿意与下游钢厂签署长期协议，以供应价格锁定矿业利润。”摩根大通期货分析师阿德里安·普伦德加斯特透露。然而，自疫情蔓延以来，这些海外矿山积极参与新加坡铁矿石期货市场的掉期交易，悄悄推高铁矿石价格。

在他看来，新加坡铁矿石掉期交易价格持续上涨，这无疑会推动国内铁矿石期货跟进。

风数据显示，4月2日至5月22日，新加坡铁矿石掉期合约上涨约13%，直接推动国内铁矿石期货在港口库存突然下降和淡水河谷减产传言的刺激下上涨更快。

bc capital markets全球大宗商品策略主管赫利马克罗夫特(Helima croft)对记者表示，海外矿企提高新加坡铁矿石掉期交易价格的原因，不一定是为了获利，而是以此为基准，与下游钢厂签署长期协议，以获得更高的矿业收入。

“事实上，他们抓住了下游钢厂向上购买而不是向下购买的心理，尤其是当疫情导致下游钢厂普遍预期铁矿石价格下跌时。他们突然提高了铁矿石价格，让后者措手不及。以高价购买。”他分析了。

然而，海外矿山可能会失算。

下游钢厂采购部的一些人告诉记者，最近铁矿石价格的上涨是疯狂的，这让他们不太愿意签署长期采购价格协议。由于长期协议收购价格可能无法准确反映未来铁矿石供需变化，且当前铁矿石价格偏高，不利于下游钢厂对运营成本的控制。

“目前，我们希望海外矿山能够引入基价交易，即根据交货日期和交货地点的铁矿石现货和期货价格的差异进行定价，但海外矿山反对这样做。”一位国内钢厂采购部的负责人告诉记者。这促使他们加大在铁矿石期货市场的对冲力度，以锁定铁矿石采购成本。鉴于铁矿石价格的疯狂上涨，他们决定暂时观望，然后在铁矿石期货回调时开始买入对冲交易。

“毕竟，我们听说最近澳大利亚和巴西的铁矿石出货量大幅增长，由港口铁矿石库存下降和市场传言引发的铁矿石疯狂上涨趋势将很快平息。”他认为。

来源：零点娱乐时刊