美元持续走强 6.8料成人民币新“防线”

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随着10月1日特别提款权新货币篮子正式推出，人民币汇率在国庆假期后大幅下跌。周一，人民币兑美元中间价再次大幅下跌222个基点，至6.7379，继续创下6年多来的新低，在岸和离岸人民币兑美元即期汇率一度分别跌至6.74和6.75以下。一度，对人民币汇率是否会开始新一轮趋势性贬值的担忧再度浮出水面。

分析师指出，近期美联储加息预期以及英国和泰国等风险事件的重叠，有利于保持美元指数的强势，这也是此次人民币贬值浪潮的主要原因。人民币累计贬值压力即将释放，9月份外贸数据低于预期，这也在一定程度上推动了人民币汇率的加速调整。

展望第四季度，由于对美国12月加息的强烈预期以及欧洲风险事件增多，预计美元将继续走强，人民币汇率将继续承压。然而，国内经济基本面、积极的贸易顺差和央行强有力的调控能力也为人民币汇率提供了强有力的支撑。总体而言，尽管人民币兑美元汇率在未来一段时间内仍将承受压力，但今年将继续走低，6.8马克可能成为新的“铁底”。

中间价格再次降低

2015年12月1日，国际货币基金组织宣布将人民币纳入特别提款权货币篮子。消息一传出，人民币汇率就开始了新一轮的贬值。截至2016年1月8日，人民币对美元的即期汇率已下跌逾1900个基点，跌幅为2.98%。

这一次，“sdr诅咒”再次出现。以10月1日特别提款权新货币篮子正式开放为标志，国庆后人民币汇率经历了新一轮大幅贬值，在国庆后的第一个交易日，人民币中间价跌破6.70。从9月28日至10月13日，人民币兑美元中间价连续7个交易日下跌，累计下跌650个基点，至6.7296。与此同时，人民币对美元的即期汇率也下跌了615个基点，至6.7299。

人民币兑美元汇率在上周五短暂回升后，周一(10月17日)下跌222个基点，至6.7379，继续刷新6年多来的低点。在现货市场，在岸人民币兑美元汇率走低，下午跌幅扩大。16:30的收盘价为6.7396元，比前一个交易日下跌了141个基点。盘中一度跌破6.74大关，创下六年多来的新低；在香港市场，离岸人民币对美元的即期汇率昨日一路下跌。截至当日16:30，离岸人民币汇率下跌102个基点，至6.7488，盘中一度跌破6.75大关，创下今年1月7日以来的新低。

值得注意的是，尽管人民币对美元的即期汇率迅速突破6.7大关，但人民币对一篮子货币的汇率指数稳定在94左右，上周甚至出现了相对强劲的反弹。根据中国货币网的数据，10月14日，人民币汇率指数为94.64，每周上涨0.59。国际清算银行货币篮子的人民币汇率指数为95.34，每周上涨0.59；特别提款权货币篮子的人民币汇率指数为95.86，每周上涨0.81。从这个角度来看，尽管人民币对美元走弱，但人民币对一篮子货币的汇率仍在稳步上升，三大汇率指数总体保持稳定趋势。

[/s2/]美元走强是主要原因

在业内人士看来，人民币兑美元的这波贬值主要是由于美元的强劲升值。最近，美国经济数据的整体表现正在好转，美联储(Federal Reserve)的加息预期将在12月进一步升温，而英镑因“硬英国退出欧盟”而表现疲弱，推动了美元指数近期的走强。此外，9月份国内外贸数据表现不佳和人民币累计贬值压力在一定程度上加速了人民币汇率的贬值。

风能数据显示，在9月27日至10月14日的两周内，美元指数从95.3015上升至98.1056，累计上升2.95%。华创证券研究报告指出，近期美元指数的强势提升了加息的预期。随着美联储在年底加息的预期逐渐增强，美元指数极有可能继续走强。

在国内，9月份糟糕的外贸数据给人民币带来了更大压力。数据显示，9月份中国出口同比下降10%，出口降幅为7个月来最大；9月份，中国进口同比下降1.9%。分析师表示，9月份对外贸易增长乏力，表明中国经济下行压力没有缓解，数据发布后人民币汇率进一步贬值。

中信证券[1.79%基金研究报告]认为，自汇率改革以来，市场对人民币贬值的预期持续存在。主要有三个原因:第一，人民币对美元的贬值压力已经释放了很长时间。第二，市场对经济基本面过于悲观，尤其是去年股市大幅下跌，国内生产总值增速低于预期。第三，美国经济复苏和加息预期强烈带来持续的外部压力。

总的来说，随着人民币加入特别提款权和外汇储备的减少，人民币对美元的贬值是市场供求力量的正常表现，也反映了人民币汇率定价机制市场化改革的结果。

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目前，人民币正式加入特别提款权后，美元指数对人民币中间价的影响趋于主导。从全面的制度角度来看，短期内，随着美联储年底加息预期的逐步增强，美元指数极有可能继续走强。随着人民币加入特别提款权，人民币汇率今年仍将承受压力，但这并不意味着人民币汇率将出现贬值趋势。

工业研究指出，2016年人民币仍将承受强大的贬值压力。首先，12月份美国加息的可能性继续上升，美元指数已超过98的阶段高点，未来可能进入97-100区间；第二，如果欧洲风险事件爆发，将进一步推高美元，人民币将继续承压；第三，在2017年初恢复每人每年5万美元的配额后，为了防止汇率过度波动，2016年将释放一些贬值压力。

不过，分析师也表示，中国相对较高的经济增长率、正贸易顺差、央行强大的调控能力以及国际投资者的青睐，仍将支持人民币。一些市场参与者还预计，如果人民币受到国内结售汇情绪和美联储未来加息的影响，外汇储备的贬值压力和下行压力可能会导致央行再次调控离岸和在岸市场。

“人民币的波动在第四季度将不可避免地加剧，但空的贬值空间是有限的。”华创证券表示，目前，四季度经济基本面仍有一定支撑，今年一季度以来房地产调控对经济的负面影响更加突出，外债去杠杆化已经结束。第四季度，人民币主要被动地受到海外因素的影响。美联储加息、美国大选、英国退出欧盟和意大利公投等诸多变量将会扰乱全球外汇市场，人民币汇率波动幅度将不可避免地加大。然而，在目前的中间价形成机制下，如果美元难以突破100大关，人民币对美元也将有6.8左右的强劲支撑。

国泰君安[0.00%]证券进一步表示，短期人民币汇率只是“弥补下跌”，持续下行的驱动力不够。首先，从外部来看，加息对美元的提振效应是有边界的，即不可能超过第一次加息的影响，也就是说，美元很可能已经进入“最后一次拉高”阶段。从内部来看，汇率仍将受到一系列措施的支撑，如减少央行的超额货币投资、10月份外汇销售需求季节性减弱、结束外债集中支付、大力支持贸易顺差以及定期抑制房地产泡沫。“总的来说，我们倾向于认为，在贬值压力释放一次后，汇率将逐渐稳定下来，本轮贬值不太可能超过6.8。”

来源：零点娱乐时刊