A股震荡1周年股民人均亏损或超40万 未来牛市可期

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6日，中国上证综指微跌0.16%，收于2934点。根据上海和深圳证券交易所披露的数据，6日沪深两市总市值超过45万亿元。一年前的2015年6月12日，上证综指达到近年来的最高点5178点，沪深两市总市值达到71万亿。然而，自6月15日以来，上证综指突然连续暴跌，中国股市自此跌入熊市。当a股第一年波动下跌时，股东们损失了多少？中国股市何时回归牛市？《环球时报》记者进行了深入采访。

投资者的人均损失是450万？

记者比较了一年前和一年后的股市数据后发现，一年内上证综指下跌超过43%，沪深两市总市值缩水36%。股市成交量从疯狂阶段轻松突破1万亿元，逐渐萎缩到2000亿元以下。与西方发达国家资本市场中机构投资者的主导地位不同，a股市场的主力军是大量的散户投资者。根据中国证券登记结算公司今年5月底的数据，一些媒体粗略计算出，自股市崩盘以来，a股投资者的人均损失达到46.65万元。一些媒体进一步计算出，一年前的6月12日，持有头寸的投资者人数接近5000万。假设投资者没有切肉，截至今年6月3日，人均损失达到513，200元。

然而，这种将缩水的市值除以持有头寸的投资者数量的简单算法并没有得到专家的认可。东吴证券研究所高级分析师邓对《环球时报》表示，这种算法不科学，只是媒体吸引注意力的一种表达方式。他认为，在这个行业中，没有完整的方法来准确计算投资者的人均损失。武汉科技大学金融与证券研究所所长董登新也认为这一计算不科学，但作为散户投资者在股市崩盘一年中遭受巨额损失的反映，这一表述值得理解。

a股下跌已经结束

一年来，为遏制股市异常波动，国家出台了一系列救市措施，包括为股市提供流动性、“国家队”入市、加强股市监管、完善交易机制等。去年7月，中国农业大学期货与金融衍生品研究中心主任常庆与其他四位专家学者一起，提出了应对股市危机的八条建议，指出a股持续大幅下跌已经到了“股市灾难”的边缘，否则将引发金融体系的重大风险，呼吁国家有关部门救市。今年6月6日，常清在接受《环球时报》记者采访时表示，“自去年6月15日以来，a股经历了持续的异常波动。国家采取了一系列措施。现在这些措施非常合适和有效。”常庆认为，a股已经恢复平衡状态，达到了监管部门最初的预期，“目前救市措施没有对市场造成任何损害，至少目前还没有显现出来。”

2016年初，a股经历了新一轮的持续大幅下跌，自去年6月份a股持续下跌以来，已于1月27日触及2638点的最低点。此后，a股一直处于小幅震荡中，直到企稳。邓文远告诉环球时报，从目前a股的技术形态来看，下跌已经完成，股市正在反复触底，这将是一个漫长的过程。

[/s2/]可以预期未来的牛市

2016年5月31日，上证综指突然上涨近100点，涨幅为3.34%，为今年4月5日以来单日涨幅最大。这个市场背后的因素是a股对摩根士丹利资本国际(mor gan Stanley capital international)摩根士丹利资本国际指数(msci index)的影响，海外基金开始涌入a股。被纳入摩根士丹利资本国际意味着国际市场对a股的认可。对于未来中国股市，邓文远预测，“目前，上证综指接近2900点。如果时间线延长，它将是一个低水平。从长期来看，a股应该是乐观的，但它们在短期内仍在触底。”邓表示，2016年，a股可能会从2800点反复波动至3000点。尽管牛市在未来是可以预料的，但在此之前监管当局仍有许多工作要做。北京工商大学证券与期货研究所所长胡认为，股市地震以来的下跌让投资者心有余悸。邓文远还认为，散户投资者重燃对股市的热情并不容易，这需要一个过程。

然而，董登新认为，中国资本市场仍存在深层次的制度性问题，中国与发达国家的资本市场还有很长的路要走，尤其是市场化和法制化水平有待进一步提高。胡认为，虽然“股市震荡”已经过去，但去年的救市措施并没有完全退出，市场也没有恢复正常。在接受《环球时报》采访时，他表示，中国对资本市场的监管在世界上并不严格，但政策导向型证券市场的阴影并没有完全摆脱。

董登新建议从制度根源变革的角度进行创新，以进一步提高监管效率，这是一年股灾给中国带来的最深刻的教训，也是中国资本市场的最大收获。

来源：零点娱乐时刊