多家机构认为宽松窗口已重启 年内或还有3次降准

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昨日，央行宣布从3月1日起将标准上调和下调50个基点，以保持金融体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长。各机构预计央行将释放6000亿欧元的流动性，大多数机构认为宽松货币政策的窗口已经打开。

CICC策略师王汉峰认为，央行RRR降息是自去年10月以来再次采用的综合宽松政策工具，预计将释放约6000亿流动性，略高于当时的预期，对传递宽松信号、帮助金融机构实现流动性宽松和稳定增长预期具有一定的积极作用。尽管货币政策宽松一直存在争议，但目前，政策制定者需要发出一个坚定而明确的信号，以稳定增长，这是正确的方向。后续期待更有效的措施来稳定增长，扭转市场悲观情绪。

招商银行资产管理部高级分析师刘东亮也明确表示，RRR降息标志着宽松政策已回归视野，预计今年仍将有三次以上的RRR降息；股市有机会在短期内企稳，但股市的根本改善需要实体经济的盈利能力得到根本改善；债券牛市可以继续。之前对固定收益市场的担忧可以暂时搁置。对宽松政策的预期可能会使债券市场再现“买入买入”；人民币汇率短期内将面临压力，在岸和离岸都将下跌；宽松政策对经济的刺激作用略有减弱，宽松政策的重新出现只是起到了缓冲和时间的作用。归根结底，经济前景仍取决于更多改革措施的出台。

沈万红的宏观研究团队认为，此次RRR降息将释放约6000亿元资金，这只能部分对冲假期后到期的资金。考虑到外汇持有量下降仍是正常状态，为了保持货币真正宽松，社会融资成本真正下降，需要加大货币宽松力度，维持RRR五次降息、一年降息一到两次的判断。总的来说，2016年，中国经济将呈现广泛的货币和疲软的经济格局。当经济触底时，有必要特别关注供应方改革带来的机遇和风险。

民生银行首席研究员文彬认为，今年以来，央行加大了公开市场操作力度，全面运用反向回购、slf、mlf等政策工具，有效缓解了因外汇储备大幅收缩而导致的基础货币投资减少的压力，保持了流动性稳定和货币市场利率在合理水平。对于银行来说，由于开放市场的经营周期短、成本高，有必要通过RRR减息一劳永逸地解决当前的流动性压力。春节期间，美联储提高利率的预期在3月份下降，美元指数走弱，包括人民币在内的主要非美元货币继续升值。目前，人民币对美元的汇率相对稳定，因此RRR降息不会增强人民币贬值的预期。预计全年外汇账户总量将出现萎缩，RRR每季度下调一次的判断将保持不变。一方面，RRR降息可以对冲降低基础货币供应量的压力，另一方面，它也有利于降低银行的经营成本，增强支持实体经济的能力。

然而，郭进证券(Securities)策略师李丽凤认为，广义货币空尚未开放，市场前景主要是防御性的。RRR降息的原因是2月份外汇储备持续大幅下降。央行选择降低RRR汇率，以对冲基础货币的贬值。然而，此次下调存款准备金率并不意味着空的货币政策是宽松的，未来的货币政策是否宽松空是开放的取决于全球汇率趋势，这在美元指数中仍然相对强劲。此外，考虑到最近一线城市和一些二线城市的房地产市场的繁荣，货币继续放松的空空间仍然有限。站在当前，我们应该坚持“流动性总体上是中性的，市场很难做”。

来源：零点娱乐时刊