李嘉诚“一生最伟大投资”难扛油价暴跌

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李嘉诚一生擅长低买高卖，积累财富帝国，但现在，即使是他“一生中最大的投资”也无法逃脱国际原油价格的崩溃。

三十年前，当李嘉诚收购加拿大石油公司哈斯基能源(husky energy)的股份时，它还是一家中型石油公司。那一年，国际油价跌至每桶11美元的历史冰点。当时，国际原油市场经历了两次石油危机，中东以外的原油产量迅速增加，美国石油产量达到峰值，油价暴跌67%。然而，李嘉诚毅然做出了他当时最大的跨国投资。

进入21世纪，国际油价常年处于高位，自伊拉克战争以来已升至每桶100多美元。哈士奇能源已成为和记黄埔最大的利润和支柱。

然而，自去年以来，国际油价以悬崖般的方式暴跌，从每桶90多美元跌至目前的30美元大关，直到1月22日才强劲反弹。继去年秋天宣布裁员后，哈士奇能源公司最近宣布了一系列措施，包括减产、暂停派息和出售油管的意向。

据公开信息，李嘉诚和昌河部门目前拥有哈斯基能源一半以上的股份。在油价下跌的过程中，哈士奇的股价从两年前的高位下跌了约65%——被套不是散户投资者的专利，首富不得不面对资本市场的大起大落。

哈士奇=哈士奇

哈士奇，哈士奇能源的英文名字，实际上是西伯利亚哈士奇，公司的象征，也是哈士奇的头。

1938年，哈士奇炼油公司在美国西部怀俄明州的科迪市成立。到20世纪80年代，哈士奇能源拥有5000多口油气生产井的开采权，其中约40%由我公司开采，此外还拥有26.67%的重油精炼厂和343个加油站的股权。此时，“哈士奇”遭遇了石油史上第一轮油价暴跌，也迎来了拥有独特眼光的前中国首富李嘉诚。

1986年，中国首富刚刚开始他的大规模海外投资。根据加拿大当时的法律，外国人不能购买“财务状况良好”的能源公司。然而，李嘉诚的长子李泽钜于1983年加入加拿大国籍，并成功避开了这一限制。

李嘉诚后来表示，投资哈斯基有两个主要原因。首先，他个人对加拿大有特殊的感情；其次，他个人与哈士奇的前总统有私人关系，并相信他的指导。

李嘉诚收购后，他发起了一系列扩张。两年后，哈士奇能源的资产价值翻了一番。

2000年8月，哈士奇能源在加拿大上市。

2004年底，国际油价首次超过每桶40美元。关于李嘉诚有意出售的传言很多，但哈斯基能源开始了油砂提炼计划。1979年，油砂的生产成本高达每桶25.81美元，在当时的油价下几乎无利可图。直到2004年油价飙升，油砂成为世界资源的新亮点，生产成本也降至每桶10美元以下，这引爆了油砂开发的利润井喷。

三十年后，哈士奇能源成为加拿大最大的综合能源公司和财富500强公司，其业务地图也进入了遥远的中国。亚太区首席运营官罗伯特·辛克曾透露，自2000年进入中国市场以来，哈斯基能源在南海的总投资已达400亿元。

这笔交易被称为“李嘉诚一生中最大的投资之一”。

李嘉诚的海外能源地图

自从哈士奇能源公司成立以来，李嘉诚已经绘制了30年的海外能源地图。

近年来，他购买了埃克森美孚在加拿大的一些石油和天然气资产。除加拿大外，2010年6月，美国第三大天然气公司切萨皮克能源公司(chesapeake Energy)宣布，将向包括李嘉诚加拿大基金会、中国投资公司和厚朴基金在内的私营公司发行价值9亿美元的可转换优先股。切萨皮克的业务包括石油和天然气储量开采、油页岩天然气开发以及向美国销售清洁能源。同年，李嘉诚以700亿元人民币成功收购了英国电网100%的股权。2012年7月25日，李嘉诚的长子李泽钜以77.53亿港元收购了英国天然气供应商wwu。2013年6月，李嘉诚的电力工业公司斥资近100亿港元收购了荷兰最大的垃圾可再生能源公司——AVR 20%的股份。

李嘉诚的能源帝国开始延伸到新能源领域。

然而，国际能源市场是不可预测的，自2014年底以来，石油和天然气公司受到油价大幅下跌的沉重打击。1月20日，哈士奇宣布，他已决定暂停支付第四季度的股息，并计划将资本支出从原来的29-31亿加元降至21-23亿加元，考虑出售加拿大西部的一些输油管道和储油设备，并计划减产。

就在三个月前，哈士奇能源刚刚宣布将裁员1400人。格雷夫斯公司估计，全球因低油价而失业的人数已经超过25万。

据《证券时报》报道，2016年1月9日，李嘉诚在该集团的年度晚宴上谈到国际油价持续下跌时表示，这几乎是一次前所未有的暴跌。然而，他用《道德经》的典故表达了对哈斯基能源石油业务的信心:“风永无止境，雨永无止境。”

沙特阿拉伯的新对手

“这几乎是前所未有的暴跌。”摩根士丹利甚至在去年夏天评估说，目前的油价下跌可能比1986年的情况还要糟糕。

在过去的50年里，油价已经四次下跌了50%，分别是在1985-1986年、1990-1991年、1997-1998年和2008-2009年，而这一轮始于2014年的下跌是第五次。每一次下降都与经济衰退有关。20世纪80年代，全球经济增长疲软导致原油需求增长放缓，而非欧佩克产油国仍在增加石油产量，这与当前形势十分相似。

然而，当时沙特阿拉伯最担心的是英国北海石油产量的上升。三十年后，他们的新“敌人”是来自美国的页岩油生产商。

在当今最流行的说法中，大约五年前爆发的美国页岩油革命被认为是油价暴跌的“罪魁祸首”。

页岩油是人类使用的第一种矿物油，它的历史可以追溯到14世纪初。20世纪30年代和40年代，现代页岩油工业在法国和苏格兰建立，直到人们大规模开采石油。21世纪，石油储备日益紧张，原油价格居高不下。美国将页岩气开发的新技术和成功经验引入页岩油资源，引发了页岩油革命。

根据彭博社(Bloomberg)的数据，即使油价跌至每桶80美元以下，美国最大的页岩油产区，包括巴克肯(bakken)和鹰(eagle)福特(Eagle )仍能盈利。然而，一些分析显示，中小型石油公司将一起遭殃。在美国上市的大约50家独立原油生产商中，大多数都有40-60美元/桶的盈亏平衡点，这远远高于当前的油价。一年前，当国际油价跌破每桶50美元时，美国页岩油公司wbh能源成为第一家宣布破产的美国页岩油公司。市场分析担心，国际油价可能要到两年多以后才会恢复正常，到那时，美国一半的页岩油生产商可能已经倒闭。

美国页岩油大亨、中国资源集团公司创始人兼首席执行官哈罗德·哈姆(Harold hamm)对今年年底油价将翻番至每桶60美元持乐观态度。

在20世纪80年代，油价暴跌了5年，而完全恢复正常却花了漫长的20年。

来源：零点娱乐时刊