“梁冰：银行理财子企业将会在资管市场中发挥重要意义 积极支持实体经济快

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2019年4月20日~21日，由中国期货业协会主办的“第十三届中国期货拆师暨场外衍生品论坛”在杭州jw万豪酒店举行。 本次论坛以“立足本源有效融合创新快速发展——期货及衍生品市场服务国家战术”为主题，以“保险+期货”、场外衍生品、理财业务及期货拆师人才培养等服务实体经济模式创新和团队建设要点行业为中心，举办期货 期货参与全程直播。

4月21日下午，在论坛“理财业务”会场上，交通银行( 601328 )理财业务中心副总经理梁冰作以“银行理财子公司业务模式与合作机会”为主题发言。

梁冰表示，银行理财子公司未来的快速发展，将成为整个资本监管市场不可缺少的部分，发挥重要意义，积极支持实体经济的快速发展。 但是，银行理财子公司在过去的快速发展过程中面临的一些挑战是:梁冰要么产品形态缺失，要么缺失，许多预期盈利型产品的本质并没有打破隐性刚兑，产品形态并不特别完整，第二投研系统过去， 在战略投资交易方面看起来还不够。 另外，企业的管理机制不市场化，仍然是总店的部门、事业部，没有真正实现子公司的管理机制。

以下是发言的实录。

梁冰:尊敬的领导，尊敬的嘉宾下午好。

我来自交通银行理财业务中心。 今天，在这样的场合下和大家在过去的一年里，我们在资本管理新、理财新子公司的建设过程中做了很多思考，能和大家分享一些，相信大家也会关注这个话题。

今年春节前后，工农中建交五大银行已经得到银保监会的同意，作为第一家进行理财子公司准备的银行，大家已经在扎实的准备过程中，而且很多员工取得了比较实质性的进展，今天借此机会和大家进行了交流和报告。

交通银行的理财业务已经经过了十几年的快速发展，大家在前期交通银行召开的各种会议上了解到交通银行的“两化一行”，两化一指的是国际化、综合化，一行指的是财富管理银行。 围绕“两化一行”主旨，加大资源在理财业务、理财业务上的投入。

在这几年的快速发展过程中，我们形成了完整的产品体系，通过了四条途径:个人渠道、民营银行渠道、企业渠道以及同业渠道大力发展产品销售和创新。 资本管理新规出台后，我们也加大了关于纯化理财产品变革的探索和推动力。 今年希望进一步提高净利润型产品的比例，按照监管要求，在年完成产品转型。

银行债券投资特征明显，我们以债券投资以及固收类、类固收类资产为核心扩大了我们的投资边界，目前正在结构融资类、资本市场类、货币市场类、海外市场、衍生品上进行大胆的尝试和探索。 在衍生品行业，配合国内期货交易所推出的期货目标，推出挂钩型理财产品，市场认同度较高。 所以，未来大家对衍生品行业、资管业务快速发展的潜力充满信心，希望未来进一步探索，大家一起探讨银行资管与期货物资管之间的合作关系，一起将这一个业务推向更好的阶段。

目前，我们在大规模资产配置的方向上不断提高我们自身的能力。 当然，面对未来的挑战，也有很多提高空之间。

在这个过程中也要加强自身风险管理体系的完整性，从全面风险管理到具体的市场风险、信用风险、流动风险、操作风险等风险行业的管理，形成较为成熟的风险管理思路。

经过这几年的快速发展，其实交通银行资管在市场上也受到一定市场影响建立了定位，过去几年理财综合能力还是处于市场前列，盈利能力、合规能力、创新能力根据中期协会的相关指标位居市场前列，交行的快速发展比较稳健，过去2年， 因此，在未来的转型过程中，可能会更加平静，有助于子公司设立的转型。

以下重点是探讨未来理财子公司的商业模式和分享未来双方的合作机会。 管理新规，向我们提出确定要求，打破刚性兑付，禁止资金池，消除多层嵌套，推进产品形态网络化变革，这是我们尽快走向子公司、法人治理的方向，开展理财业务。 要求真正严格隔离表内业务的表外业务，防止未来风险感染，进入银行理财真正的市场，走向人的理财业务本源。

事实上，监管给了我们很多快速的发展空之间和支持。 在销售方面，销售限额从原来的5万元下限到现在没有要求销售起点，也没有要求个人投资者首次购买理财签字。 在非标准投资方面，子公司仍可以继承过去对非标准债券类资产的投资，但监管更为严格，首先投资比例不得超过整个理财产品的35%。 并且要加强投资前的这种网络调查、合规调查、投资后的风控、合规管理。 这也是理财子公司不同于公募基金的关键。

在合作范围内，未来公开募集牌照的机构和持有私人牌照的机构大多得到较大的合作空，银行理财子公司允许聘用具有投资资格的私人机构作为产品的投资顾问。

我们认为，银行理财子公司未来的快速发展将成为整个资本监管市场不可缺少的部分，发挥重要意义，积极支持实体经济的快速发展。 我们看到了过去快速发展过程中遇到的一些挑战，我们认为产品形态还不够，本来很多预期收益型产品的本质并没有打破隐性刚兑。 产品形态并不特别完整，第二投资体系过去以持股型配置型为第一方向，具有大类资产配置的基因，但其积极治理，在战略柔性投资交易方面还存在不足，其他企业的管理机制还没有市场化。 依然是总店部门。 事业部改革给我们提供了很多机会，首先要按照子企业的模式进行探索，到今天真的还有机会，真的要进行市场化的运行。

当然，深入分析银行自身存在的特点，结合国外资管领域成熟的经验，在国外前20强的资管机构中，也有约三分之一是银行类理财机构，为什么银行类理财机构也那么大，其盈利模式和特点在哪里？ 拆卸时，首先有以下几点。

1、途径的天然特征。 它在银行机构有账户，个人公司的客户、机构的客户账户资源在银行系统中，我们可以积极利用该账户的特点，实现表内业务和表外业务的联动，他在存款账户的业务可以积极协调，将其吸引到表外资源管理工作中。

2、群体的资源特征，这个特征是非常强大的协同特征。 未来要成为独立的子企业，我们一定要依靠总公司、相关部门、销售渠道，我们的分公司要积极争取我们宣传的产品方和资产方，寻求总行的资源支持。 这是银行资管和其他资管和保险资管，公募基金资管非常确定差异的一部分，特征非常明显。 这个特征能否顺利调动，取决于银行自身，一定要确立自己的资源。

3、企业品牌的特点是，几十年到上百年，交通银行现在是110年的银行，母行这个企业形象非常有利于子企业产品的上市，影响自然会得到。

4、信用风险管理方面的特点、银行在信用风险管理方面的经验支持资产管理工作的变革。 这个转变也不容易，需要资管的管理层，投研团队密切合作，进行能力的提高，提高原有的信用风险管理特点，加以运用。 结合刚才提到的对非标准资产的投资，体现这方面的特点。

5、积累固收类和类固收类投资行业的特点，经常使用它也是未来努力积极推进的方向。

经过前期的准备，交通银行在推进资产管理子公司的专业工作方面取得了很大的进展。 我们于去年5月发布公告，成为首批宣布成立理财子公司的国有大行之一，公告宣布出资不超过80亿，成立理财企业，积极参与理财子公司建设，按照理财新规要求，加快产品转型，积极提高纯产品占有率。 今年1月4日，保监会正式批准我们设立资产管理子公司，是批准同意的策划。 各银行在此基础上，才有资格成立准备小组，开始正式的准备工作。 大家开始积极的准备。 在这次4月多家银行的业绩发布会上，多家银行高管向市场发出了确定的信号，各银行积极表示将在二季度实现我们的理财子公司开业，交通银行也将积极准备，力争成为最先开业的银行理财子公司之一。

对未来理财子公司的定位还很明确，交通银行“两化一行”战术清晰，综合国有大行的基因，也有商业银行的基因，未来要以客户诉求为中心，完善市场功能，完善人才体系，

后事业的着力点在几个大方面，未来资管企业参与竞争，核心不仅是理财投资能力的竞争，更是综合能力的竞争，未来在投资体系、投资体系、产品转型、产品吸收力、集团协同、风险管理体制以及基础保障和创新方面必须加大投入 现阶段需要向上做领导支持，向下群策群力，培养专业化的队伍。 推进总行层面对财富管理、理财进行归口管理，发挥总行的资源特点将渠道资源、资产资源整合为下属各理财平台的特点，全面为我们的客户提供理财服务。

当然，我们认为公司治理机构现在是变革快速发展的过程中的基石。 现阶段，我们结合内外的这一经验，对整体框架也做了一些设计，基本上以投研板块、产品板块、销售板块、综合管理板块、风险管理板块等为中心进行细分。 在盈利模式方面，也进行了一系列的优化和调整。 将来，我们的盈利模式也会和大家一样，通过获取管理费、日常管理费，一方面扩大我们的规模，另一方面根据自己的投资能力，加快能力的提高，获得业绩的划分。

后的产品体系从简单的固定收益型产品逐步布局为权益类产品、大宗商及衍生类产品，完善产品货架，丰富产品体系。 之后，在资产投入方面要加大一点市场化投入，重点是积极利用非标准特征，提高专业化、市场化投资的能力，特别是交易能力。

投研架构增加资源，结合自建团队和外包团队更清晰地梳理这一块。 例如，未来如何配置衍生品的资产，如何配置cta的战略，在这个过程中也会提高量化分解能力。

销售战略也是通过分店的销售，在此基础上积极发挥总部的特点，建立机构客户的销售，借鉴未来国外的经验，国外很多机构有60%左右的管理资产来自机构客户。 将来会有一点分销安排，也有一点线上销售渠道安排。 在这种情况下，商业模式将进一步扩大。

人才也有比较大的挑战，将来要加大人才引进的力度，自己培养，从外部引进，有战术上的配合等。 提升人才队伍，更加积极地进入总店，向监管部门申请一定的激励机制，走向市场化。

在风控系统方面，未来我们将从资产的角度和产品的角度，探索适应未来理财子公司快速发展的风险管理系统的进一步完整性。 当然目前系统建设也是我们面临的课题，也是非常困难的一个方面，系统是自我开发还是采购，原系统如何与总行隔离，目前对各大银行来说是一项具有挑战性的工作。

在最后的合作机会方面练习了三个副本。

在未来期货企业给予监管那么多政策的情况下，衍生品品种的上市、定价、策略方面将进一步提高空之间。 所谓未来理财业务，就是理财业务多样化、产品创新，以及未来风险管理方面的一点布局，我们也希望增加自己的投资，提升我们的短板，扩大与在座各位领导的合作。

在三个方面的诉求中，一是风险管理诉求，二是挂钩型理财发行过程中金融衍生工具交易诉求，三是投资配置诉求。 风险管理的诉求很清楚，在整个配置过程中，我们的仓库有大量的利率债务，有大量的股票，将来就像固收类的其他一点点投资。 刚才也提到了中金所的领导和其他领导，我们在期转现方面也有一点业务模式安排，所以这个主张非常紧迫。 在市场利率波动较大的情况下，数万亿的资本管理企业赤字超过数百亿规模，没有保险、风险管理，我们宣传的产品收益波动相当大，未来的纯化产品、客户对我们的收益提出了越来越多的要求，在这种情况下，我们认为， 然后，将对冲基金扩大到我们越来越多的行业，与大家进一步探讨和合作。 在风险管理行业稍有合作的机会，无论是场内品种还是场外品种，还是大合作空之间，我希望期货企业能从专业的角度提供越来越多的保值风险管理建议。

二是这几年在外汇挂钩、利率挂钩、大宗商品挂钩、基金、海外这类资产挂钩、理财品种上市方面也投入了很大的精力。 在未来的业务安排过程中，银保监会宣传的产品类别中，大宗商品和衍生品也是四大产品类别之一。 所以将来也会积极推进这个产品的安排和发售。

这种合作参照目前的合作方法，有场外衍生品协议，参照证券类合作模式，与期货企业风险企业加强这方面的合作，签订协议后开展相关衍生品交易，并共同开发一点战略指数，共同制作主题类纯型产品，就是

资产类诉求，正如刚才中金所张总也介绍的，衍生品工具有可能成为配置的替代品，正在进行大量业务推广，cta也是一个很好的配置战略，未来可以在子公司层面加大cta方面的合作。 感谢大家的倾听。 之后有什么疑问也可以和我交流一点，或者和我们的同事交流一点。

谢谢你。

来源：零点娱乐时刊