“10年前，美国房价泡沫为何破灭？”

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本文转载自微信公众号:子木聊天室

2007年12月23日，在美国马萨诸塞州汤顿市，53岁的卡伦尼早早化完了精致的妆，坐在镜子旁，望着窗外明亮的月光，平静地拿到了丈夫的枪。

刹车的瞬间，眼泪止不住地流了下来。

我以为另一天是平安夜，和丈夫、孩子坐在餐桌旁过节，为孩子庆祝大学毕业。 但是，明天，贷款企业将派人去强制回收房屋。 那将是非常灾难的一天。 那意味着全家人都可以去任何地方，住在街头。

准备好之前，她留了两封遗书。

一封是给贷款企业的，“万恶的金融泡沫，你们夺回我家的时候，我死了！ ”。 另一封是给丈夫和孩子的信，“我离开这个世界的时候，你们一定要要求保险赔偿，用这笔钱还债。 因为我找不到更好的方法了。”

其实，房子被回收不是卡伦尼一个人的遭遇。

2007年夏天美国次贷危机集中爆发后，美国有千万低收入家庭失去了“先进使用的大房子”。 据美国房地产数据企业realtytrac统计，2007年，美国有266万多所房屋因供应不足被银行收回，进入拍卖过程。 而且这个数字每季度都在扩大。

保守估计，每月至少有20万户被赶上街头。

乌云笼罩着美国，从华尔街蔓延开来，更多的人选择逃避苦难，盛世泡沫下的虚无，人类贪婪的结果蹂躏着所有的神经。 对大多数人来说末日就要来了。

但是，谁也没想到是来源于30年前的“简单的想法”。

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简单的想法

时间回到了七十年代。

当时美国的金融领域惨淡，光是卖保险、买股票，未必能在这个领域出人头地一辈子。

那时，一位名叫路易斯·拉涅利的银行家出现了，提议将住房贷款证券化，也就是住房贷款打包成债券，以便在金融市场上自由买卖。

但是，这个简单的想法历史性地改变了整个金融业。

对银行来说，如果只接受住房贷款的原始利率，赚钱太小，债券就不一样了。 如果有人买这些打包的债券，预付给银行的钱，银行就会赚大钱。

抵押贷款证券从未出现过市场短缺的情况。 因为本质上是住房贷款，所以当时个人住房贷款利率比较稳定，而且那个人还很朴素，谁不拖着贷款还款呢？ 哪个买家不需要还房贷？

因此，这类证券收益率、安全性高，作为政府在美国各州大量购买的证券产品，金融机构备受关注。

由此看来，这个简单的创意促进了金融业的繁荣，也满足了不同阶层的投资诉求，这是好事，但为什么会成为金融风暴的导火索呢？

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房地产泛滥

时间来到了21世纪。

法国经济学家凯蒂在《21世纪资本论》中写道:

在过去的几十年中，发达国家的贫富差距持续扩大。 因为资本和劳动是两大生产要素，资本的收益率总是高于经济增长率，所以拥有资本的人越来越富裕，只有简单劳动的人越来越穷。

那时的美国，收入差距问题无疑是世界上最严重的。

据统计，1976年，收入排在美国前1%的家庭占美国国民总收入的8.9%，但2007年这一比率上升到23.5%，中产阶级工资水平停滞，失业的可能性逐渐上升。

这归结为两个因素。 一个是科学技术的进步，另一个是美国全球化的扩大。 科学技术的进步，计算机和智能取代了基础劳动力，更多的工人下岗了。 随着全球化的发展，中国、印度等其他国家的廉价劳动力夺走了美国低端制造业的工作岗位。

富人越富，穷人越穷，贫富差距越大断裂，下层就没有向上奋斗的动力，整个社会陷入死水。 于是美国政府提出了低收入群体保障计划，改革口号响彻云霄。

“居住者有其家”，才能实现美国的梦想！

随后，政府要求两大房贷巨头房利美和房地美加强对低收入群体贷款的支持。

1997年至2003年，房利美、房地美和联邦房屋管理局购买的次级贷款从850亿美元上升到4460亿美元，到2008年6月，这些政府资助的次级贷款总额达到2.7万亿美元，约占59%。

美国政府创造了繁荣的房地产市场。

而且，2000年，美国硅谷的网络泡沫崩溃，联邦储备系统进入了利率下降的道路。 硅谷的股票暴跌，但房地产持续上涨，银行家和投资者们经历了主权债务危机、之前流传的领域股灾、新兴产业的股灾，可以看出下一步该着手于哪个经济行业。

没错，那就是美国本土的房地产领域！

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华尔街的聪明人

每个领域都有隐语、专业术语，因为与华尔街相比，他们不仅会制造“火箭”，还会缝制“皇帝的新装”。 ——得瑟年华

华尔街号称世界上最聪明的人类聚集在一起，自然不放过这个发财的机会，穿着木板西装的金融精英们像饿狼一样扑向了这块蛋糕。

在这块蛋糕的分割中，华尔街银行家盈利的方式是通过房贷证券赚取大量手续费，但住房和高质量贷款数量有限，无疑会出现狼多肉少的情况。

当然，这很难打败世界上最聪明的人。

华尔街精英们开始扩大住房贷款证券，一些稍差的贷款人的贷款(次级贷款)也开始包装成住房贷款证券，并给予评级( a、b、c、d )。 3a肯定是国家背书的好证券。 而且，越有企业背书、民营企业背书的2a级、1a、b级证券，当然等级越低证券风险越高。 最后赚这些证券的手续费，让银行家们能不断地赚钱。

有些人说，这样的次级债券质量低风险大，那么谁会买呢？ 放心吧，聪明人还有办法。

他们创造了一种叫做mbs的玩法。 从简单意义上说，结合人们手中的房贷可以降低单个房贷的风险，保证捆绑后mbs的收益。

例如，你出钱购买一个人的房子。 如果那个人是骗子，你的贷款和利息是无法收回的。 你的损失是百分之百。 但是，如果出钱购买了mbs，mbs上就捆绑了100笔贷款。 其中一个是骗子，但剩下的99人是贷款还款的良民，你的损失只有1%，而且你购买的mbs的利息理论上也少1%，利息几本不变。

这样各个mbs的风险就降低了，这个“新证券”的收益率也得到保证。 在大家眼里，都是捆绑的1b级mbs，发生违约只是小概率的事，因为从概率上来说，充其量其中3-4%有问题(嗯，华尔街金融家简单考虑了问题)。

这个新证券是CDO，以债务证明书为担保。 这些cdo的评级也不再是1b了。 因为如前所述，银行家们认为被捆绑的证券更安全。 因为这个垃圾房贷债券的评级是“酱”变成a级，变成2a、3a级。

从此，金融业进入了狂欢。

钱就像从天而降的雨，银行家的夜场从乡村俱乐部晋升为脱衣舞俱乐部，当初那个简单的创意在聪明人的创新和努力下开始了野蛮的成长。

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皇帝的新装

让我们陷入困境的，不是无知，而是看起来像是正确谬误的论断——马克·吐温

在贪婪人性的驱使下，大部分人都参加了华尔街聪明人创造的经济狂欢。

银行家们为了利润创造了更多的房贷证券衍生品。 评级机构为了不被淘汰，开始放松评级审查。 卖房中介一直在想办法欺骗人们买房，或者给无业无收入的人房贷……

当时，许多美国人有五六间住宅。 只要房价不断上涨，他们就可以从银行借越来越多的钱买房子。 疯狂的时候甚至可以借狗的名字。

但是，我们发现，当时的美国银行使用浮动利率，存款利率随着基准利率的变动而上浮下降，将来利率一定会上升。

那么这些贷款的人乱了吗？ 贷款合同上写着将来要提高利率，而且利率很高，为什么还要贷款呢？

有些人确实糊涂了，俗称认识不足的韭菜，但投机者越来越多。 他们认为房子会在2007年贷款利率上升之前涨价。 此外，在利率上升之前，房子可以卖更高的价格。 这样的话，后面的贷款将由巴顿曼归还。 如果自己不是最后一个，我会变成空手套白狼。

这就像赌博一样。 如果一个女人一直赢，我打赌大家都赢了她，循环往复，赌博越来越大，1000万的赌博会变成几十亿的赌博，但本质呢？

本质上，它只是一个赌局。

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审判日即将到来

其实，在每个人的内心深处，都有一颗期待世界末日到来的村上春树。

这一刻终于到来了。

被称为世界上最独立的中央银行的联邦储备系统发现，低利率和超发货币使整个经济极度膨胀，失业人数众多。 于是，2007年第二季度，加息号角响起。

持续加息，房贷利率上升，船高，多个低收入群体放弃偿还房贷，被流放街头，次级贷款大量违约，房价崩溃，传导到次级房贷证券市场。

华尔街各大银行、联邦储备系统、甚至美国政府都不相信、不愿意，甚至用各种手段阻止房贷证券市场下跌。

但是，市场毕竟是市场，不会按照人类的意志转移。 房贷违约数据不断刷新纪录，次贷证券树立的金融帝国瞬间崩溃，贝尔法斯特、雷曼等百年老字号相继倒闭，无数银行损失惨重。

之后，由于美元霸权，金融危机传遍全球，无数家庭为此付出了惨痛的代价。

站在华尔街大厦里的人们，那些自称世界上最聪明的商业精英们，没有想到自己建立的金融帝国如此震撼，在市场面前，自己是多么渺小。

但是，窝下，杨过完蛋，谁能逃过贪婪的命运呢？

参考资料:

电影，大空头，导演亚当·麦凯

[2]21世纪资本论，托马斯·皮凯蒂

[3]伟大的游戏，约翰·戈登

[4]华尔街风云50年，亨利·凯尔斯

[5]次贷危机与房地产泡沫，李延喜

来源：零点娱乐时刊