基石资本张维：华为的成功比阿里、腾讯更有意义

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你有什么参考答案来成就一个优秀的企业和成为一个顶级投资者吗？基石投资公司董事长张伟回答:是的。在他看来，一个成功的企业需要一个战略定义和企业家精神，并需要建立相应的信心和决心来支持组织系统和长期保持坚定。

他承认，在不同的企业类别中，硬技术企业目前值得更多的关注和支持，因为我国已经到了必须重视创新和创业的阶段。根据科技局的上市规则，亏损企业也可以上市，因为与互联网企业相比，硬技术企业的成功需要更长的投资和孵化时间。像华为这样的公司之所以比腾讯阿里更强大，是因为它们已经获得了世界级的地位，并通过长期积累进入了所谓的无人区，而在竞争激烈的领域却没有商业模式的优势。近年来，在世界50强R&D企业中，华为是唯一进入的中国企业。英美烟草等企业可以在模仿亚马逊、谷歌、facebook等企业的道路上步其后尘，依靠创业型企业引领前进。然而，他们没有给予R&D与其市场价值相匹配的投资，也没有自己独特的创新。“所以阿里和腾讯可以在相对较短的时间内飞起来，走在世界的前列。但是在传统的硬科学技术领域，中国不容易飞起来。因此，华为的成功比阿里和腾讯更有意义。”

要成为顶级投资者，你需要跟上潮流，找到一个可以理解的、不断成长的企业，保持自己的安全边际，并具备立体思维和综合考虑问题的能力。“投资的核心要素是把握和衡量增长和估值。企业家精神、公司治理、组织制度、产业周期、产业结构和技术进步都需要关注。”

上述观点在5月17日举行的第七届中国风险投资峰会论坛上得到了张伟的认同。张炜创立的基石投资是中国最早的风险投资机构之一，拥有18年的投资管理经验，资产管理规模超过500亿元，持有上堂、玉柔等超“硬核”公司，投资于高科技、医疗卫生、文化娱乐、消费服务等四个高增长行业的120多个项目，累计提款50余笔，成功率近60%。

“我认为成功企业的参考答案非常明确，必须有战略定义和企业家精神。”张对说道。

他承认，在可能产生优秀企业的不同类型的企业中，硬技术企业目前更值得关注和支持，因为中国已经到了注重创新和创业的阶段，这也是推出科技板块的主要原因之一。

清华大学田璇教授在《创新的资本逻辑》一书中提出了两个核心结论:第一，对于高度依赖外部融资的企业，股权市场的发展可以促进创新，而信贷市场的发展会抑制创新；第二，对于高科技密集型行业的企业来说，股权市场的发展可以促进企业的创新，而信用市场则相反。

对此，张想到。他还表示:“纳斯达克曾在美国经济中发挥关键作用，而科技股也将成为中国创新经济的引擎。”

20世纪90年代，美国发生了第三次工业革命，以信息技术为代表的高科技实现了快速发展，美国经济迎来了一个黄金发展周期。这与纳斯达克市场的巨大成功密切相关。纳斯达克对小企业、初创企业和需要长期发展的企业持宽容态度，它已经培养了一批技术巨头，包括苹果、微软和谷歌等大多数高科技企业，它们都在这里上市。

“但在中国市场，由于许多传统硬技术企业发展周期长，很难获得银行贷款支持。规模小，没有大规模的利润，这使得大多数投资机构不愿积极投资。这就是我们目前资本市场的问题。”张伟表示，科技局直接扩大了市场套利机构的投资边界和投资容忍度，极大地增强了原创技术和创新技术企业的直接融资功能，加快了原创硬技术在中国的发展。有效引导国内机构特别是人民币基金更加积极投资，在市场中发挥更加活跃的作用，同时提升中小企业原有的科研能力。

“我们期待着科学和技术委员会，实质上我们期待着注册制度。注册制度促进了美国新经济和纳斯达克的繁荣，也将在中国资本市场发挥巨大作用。由于注册制度意味着监管制度的升级，它将对资本市场的长期健康发展和上市公司的优胜劣汰发挥重要作用，并有助于提高资本市场的融资规模和对中小企业的支持效率。”

根据科技局的上市规则，亏损企业也可以上市。这是因为与互联网企业相比，硬技术企业的成功需要更长的投资和孵化时间。“所以阿里和腾讯可以在相对较短的时间内飞起来，走在世界的前列。但是在传统的硬科学技术领域，中国不容易飞起来。因此，华为的成功比阿里和腾讯更有意义。”张伟说道。

华为是张伟十多年来一直倡导的优秀企业。三年前，他在机场注意到华为的广告海报。广告描绘了一个站在波涛汹涌的地方钓鱼的渔夫。这个地方非常合适，可以确保他用波浪推鱼，而且不会被海浪冲走。“任用这幅图来表达战略重点，即‘不要在非战略机会上消耗战略竞争力’。”

事实上，华为几十年来一直致力于电信设备领域，并以长期坚定不移的信心和决心对其组织和战略进行了不断的变革和调整。它不仅关注这一领域，而且有效地面对和使用外部流行的工业概念。在这一战略的指导下，华为的R&D能力得到了迅速提升。华为在2018年R&D全球50强企业中排名第五，是中国唯一入选的企业。英美烟草和其他企业可以效仿亚马逊、苹果和谷歌，依靠创业企业走很长一段路，但它们并没有给予R&D与其市场价值相匹配的投资。“中石化、中石油、腾讯和阿里没有进入前50名，尽管它们已经进入了全球市值最高的行列。这是一项了不起的事业，它已经进入了所谓的‘无人地带’。”张伟说道。

格雷厄姆认为，投资是在确保本金安全的前提下，经过严格保守的估值，交易价格相对于内在价值大幅降低，从而确保令人满意的回报率时，购买资产的行为。巴菲特认为，投资是为了解决两个问题，一是如何给企业定价，二是如何理解股价波动。

张伟认为，投资的核心要素是把握和衡量增长和估值。如何判断企业的成长？他认为，企业的成长来自六个要素，如企业家精神、公司治理、组织制度、产业周期、产业结构和技术进步。“其中，我们特别重视创业。创业型企业很少，但在过去的历史中，正是这几个企业给我们带来了非凡的回报。”

可以从公司财务和增长率、行业和子行业、国内外同类企业上市公司的比较、技术和商业模式的差异等方面进行分析。

具体来说，张伟表示，他的投资原则是不追风不投轨道。“我们正在寻找我们能够理解的公司，保持我们自己的安全边际，而拥有安全边际的机会可能很大。”要决定是否投资一个企业，张伟认为只需要理解两个问题。首先，企业上市是毫无疑问的。毫无疑问意味着有一定的安全界限；第二，企业是否有增长，这意味着它可以支持更高的市盈率，也意味着它可以在投资中赚钱。

张伟对原来的高科技企业情有独钟。以上塘科技为例，基石投资向公司投资了数亿元人民币。同时，公司还向玉柔科技投资了数亿元人民币。他说，他对这些企业的坚实、原创和平台级技术感兴趣。

张伟在安全边际企业中也占有重要地位。基石资本通过马鞍山全一健康投资管理有限公司控制下的全资公司苏州全一健康产业投资管理有限公司投资数十亿元对连锁药店项目进行并购整合..“在这个项目中，我们自己砸了数十亿美元，因为我们觉得安全边际相对较高。”

同时，张伟也认为，三维思维能力在投资中至关重要。“具有三维思维能力的人比较少，大多数投资经理都不能充分考虑这个问题，所以这是投资的最后一个难点，不容易突破。”

(cis)

导游:你有什么参考答案可以让你成为一个优秀的企业和顶级投资者吗？基石投资公司董事长张伟回答:是的。在他看来，一个成功的企业需要一个战略定义和企业家精神，这需要

你有什么参考答案来成就一个优秀的企业和成为一个顶级投资者吗？基石投资公司董事长张伟回答:是的。在他看来，一个成功的企业需要一个战略定义和企业家精神，并需要建立相应的信心和决心来支持组织系统和长期保持坚定。

他承认，在不同的企业类别中，硬技术企业目前值得更多的关注和支持，因为我国已经到了必须重视创新和创业的阶段。根据科技局的上市规则，亏损企业也可以上市，因为与互联网企业相比，硬技术企业的成功需要更长的投资和孵化时间。像华为这样的公司之所以比腾讯阿里更强大，是因为它们已经获得了世界级的地位，并通过长期积累进入了所谓的无人区，而在竞争激烈的领域却没有商业模式的优势。近年来，在世界50强R&D企业中，华为是唯一进入的中国企业。英美烟草等企业可以在模仿亚马逊、谷歌、facebook等企业的道路上步其后尘，依靠创业型企业引领前进。然而，他们没有给予R&D与其市场价值相匹配的投资，也没有自己独特的创新。“所以阿里和腾讯可以在相对较短的时间内飞起来，走在世界的前列。但是在传统的硬科学技术领域，中国不容易飞起来。因此，华为的成功比阿里和腾讯更有意义。”

要成为顶级投资者，你需要跟上潮流，找到一个可以理解的、不断成长的企业，保持自己的安全边际，并具备立体思维和综合考虑问题的能力。“投资的核心要素是把握和衡量增长和估值。企业家精神、公司治理、组织制度、产业周期、产业结构和技术进步都需要关注。”

上述观点在5月17日举行的第七届中国风险投资峰会论坛上得到了张伟的认同。张炜创立的基石投资是中国最早的风险投资机构之一，拥有18年的投资管理经验，资产管理规模超过500亿元，持有上堂、玉柔等超“硬核”公司，投资于高科技、医疗卫生、文化娱乐、消费服务等四个高增长行业的120多个项目，累计提款50余笔，成功率近60%。

“我认为成功企业的参考答案非常明确，必须有战略定义和企业家精神。”张对说道。

他承认，在可能产生优秀企业的不同类型的企业中，硬技术企业目前更值得关注和支持，因为中国已经到了注重创新和创业的阶段，这也是推出科技板块的主要原因之一。

清华大学田璇教授在《创新的资本逻辑》一书中提出了两个核心结论:第一，对于高度依赖外部融资的企业，股权市场的发展可以促进创新，而信贷市场的发展会抑制创新；第二，对于高科技密集型行业的企业来说，股权市场的发展可以促进企业的创新，而信用市场则相反。

对此，张想到。他还表示:“纳斯达克曾在美国经济中发挥关键作用，而科技股也将成为中国创新经济的引擎。”

20世纪90年代，美国发生了第三次工业革命，以信息技术为代表的高科技实现了快速发展，美国经济迎来了一个黄金发展周期。这与纳斯达克市场的巨大成功密切相关。纳斯达克对小企业、初创企业和需要长期发展的企业持宽容态度，它已经培养了一批技术巨头，包括苹果、微软和谷歌等大多数高科技企业，它们都在这里上市。

“但在中国市场，由于许多传统硬技术企业发展周期长，很难获得银行贷款支持。规模小，没有大规模的利润，这使得大多数投资机构不愿积极投资。这就是我们目前资本市场的问题。”张伟表示，科技局直接扩大了市场套利机构的投资边界和投资容忍度，极大地增强了原创技术和创新技术企业的直接融资功能，加快了原创硬技术在中国的发展。有效引导国内机构特别是人民币基金更加积极投资，在市场中发挥更加活跃的作用，同时提升中小企业原有的科研能力。

“我们期待着科学和技术委员会，实质上我们期待着注册制度。注册制度促进了美国新经济和纳斯达克的繁荣，也将在中国资本市场发挥巨大作用。由于注册制度意味着监管制度的升级，它将对资本市场的长期健康发展和上市公司的优胜劣汰发挥重要作用，并有助于提高资本市场的融资规模和对中小企业的支持效率。”

根据科技局的上市规则，亏损企业也可以上市。这是因为与互联网企业相比，硬技术企业的成功需要更长的投资和孵化时间。“所以阿里和腾讯可以在相对较短的时间内飞起来，走在世界的前列。但是在传统的硬科学技术领域，中国不容易飞起来。因此，华为的成功比阿里和腾讯更有意义。”张伟说道。

华为是张伟十多年来一直倡导的优秀企业。三年前，他在机场注意到华为的广告海报。广告描绘了一个站在波涛汹涌的地方钓鱼的渔夫。这个地方非常合适，可以确保他用波浪推鱼，而且不会被海浪冲走。“任用这幅图来表达战略重点，即‘不要在非战略机会上消耗战略竞争力’。”

事实上，华为几十年来一直致力于电信设备领域，并以长期坚定不移的信心和决心对其组织和战略进行了不断的变革和调整。它不仅关注这一领域，而且有效地面对和使用外部流行的工业概念。在这一战略的指导下，华为的R&D能力得到了迅速提升。华为在2018年R&D全球50强企业中排名第五，是中国唯一入选的企业。英美烟草和其他企业可以效仿亚马逊、苹果和谷歌，依靠创业企业走很长一段路，但它们并没有给予R&D与其市场价值相匹配的投资。“中石化、中石油、腾讯和阿里没有进入前50名，尽管它们已经进入了全球市值最高的行列。这是一项了不起的事业，它已经进入了所谓的‘无人地带’。”张伟说道。

格雷厄姆认为，投资是在确保本金安全的前提下，经过严格保守的估值，交易价格相对于内在价值大幅降低，从而确保令人满意的回报率时，购买资产的行为。巴菲特认为，投资是为了解决两个问题，一是如何给企业定价，二是如何理解股价波动。

张伟认为，投资的核心要素是把握和衡量增长和估值。如何判断企业的成长？他认为，企业的成长来自六个要素，如企业家精神、公司治理、组织制度、产业周期、产业结构和技术进步。“其中，我们特别重视创业。创业型企业很少，但在过去的历史中，正是这几个企业给我们带来了非凡的回报。”

可以从公司财务和增长率、行业和子行业、国内外同类企业上市公司的比较、技术和商业模式的差异等方面进行分析。

具体来说，张伟表示，他的投资原则是不追风不投轨道。“我们正在寻找我们能够理解的公司，保持我们自己的安全边际，而拥有安全边际的机会可能很大。”要决定是否投资一个企业，张伟认为只需要理解两个问题。首先，企业上市是毫无疑问的。毫无疑问意味着有一定的安全界限；第二，企业是否有增长，这意味着它可以支持更高的市盈率，也意味着它可以在投资中赚钱。

张伟对原来的高科技企业情有独钟。以上塘科技为例，基石投资向公司投资了数亿元人民币。同时，公司还向玉柔科技投资了数亿元人民币。他说，他对这些企业的坚实、原创和平台级技术感兴趣。

张伟在安全边际企业中也占有重要地位。基石资本通过马鞍山全一健康投资管理有限公司控制下的全资公司苏州全一健康产业投资管理有限公司投资数十亿元对连锁药店项目进行并购整合..“在这个项目中，我们自己砸了数十亿美元，因为我们觉得安全边际相对较高。”

同时，张伟也认为，三维思维能力在投资中至关重要。“具有三维思维能力的人比较少，大多数投资经理都不能充分考虑这个问题，所以这是投资的最后一个难点，不容易突破。”

(cis)

来源：零点娱乐时刊