大摩无视标普：中国降杠杆见效了 债务比近六年来首降

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本文来源:英国《金融时报》中文网

过去6年，中国首次降低了债务与国内生产总值(gdp)的比率，这表明政府正在应对被广泛视为最重要经济威胁的问题。

摩根大通(jpmorgan)最近的一份报告指出，截至今年第二季度末，债务相当于gdp的268%，终结了过去五年借贷稳步增长的趋势(这是2008年金融危机前中国货币和金融刺激计划空的后遗症)。

第一季度末，债务与gdp的比率略高，为269%。

对高债务水平的担忧导致标准普尔上周下调了中国的主权评级——这是该评级机构自1999年以来首次这样做。今年8月，国际货币基金组织(IMF)警告称，北京方面不愿抑制借贷是“危险的”。

2007年，中国的债务与国内生产总值之比不到150%。分析师们早就警告称，如此快速的债务积累往往会导致历史上的金融危机。

摩根大通(JP Morgan Chase)首席中国经济学家朱海滨在香港表示，尽管规模较小，但第二季度的债务下降值得注意。“结构的变化，家庭债务的增加...公司债务的下降表明债务重组取得了一些进展。”他写道。[/s2/]

自2008年以来，中国的债务负担几乎一直在持续上升，因为政府已经出台了一轮又一轮的刺激措施来实现雄心勃勃的增长目标。

紧缩的货币政策和更严格的宏观审慎监管(尤其是在影子银行部门)导致了最近的债务下降。但同样重要的是，通胀自去年以来已经恢复，这提振了名义国内生产总值，并相应降低了债务与国内生产总值的比率。

尽管分析师普遍认为今年债务增长将放缓，但具体的估计各不相同，许多分析师估计债务比率将继续适度上升。瑞银(ubs)中国经济研究部(China Economic Research Department)驻香港负责人王涛估计，截至6月底，中国的负债率为274%，比上一季度上升不到1个百分点。

王涛表示:“我们认为，中国的债务风险在过去一年中实际上有所下降。”“更严格的监管有助于抑制影子银行业务的增长。尽管中国的信贷增速继续超过名义gdp增速，但今年这一差距已经缩小。”

朱海滨的估计包括中央和地方政府、公司和家庭欠外国和国内债权人的债务。这一估计是基于官方数据，但包括这些统计数据中没有反映的隐性信贷估计。

对中国债务问题引发的金融和经济风险发出紧急警告，已成为近年来经济讨论中的一个常见话题。

穆迪在5月份下调中国主权评级时，也提到了债务问题。上个月，对中国金融体系有影响力的分析师朱夏莲(charlene chu)警告称，有毒债务比官方数据高出6.8万亿美元。

来源：零点娱乐时刊