这些指标足够了 美联储本月铁定要行动

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上周，美联储主席耶伦、纽约联邦储备委员会主席达德利、美联储副主席费希尔和美联储理事陈伶俐等人都通过演讲和声明将市场加息预期推高至几乎一定水平。根据经济学家尼尔·杜塔的说法，这相当于美联储公开市场委员会(fomc)在众目睽睽之下的一次公开会议。

值得注意的是，美联储官员认为没有必要隐藏他们的选择，也没有必要等待周五公布的2月份就业报告。换句话说，他们可能会觉得有足够的证据表明是时候向前看了。以下指标强调央行需要加快加息。

中性利率

耶伦用作指导的一个指标是所谓的“中性利率”，它既不会促进也不会拖累经济。耶伦3月3日表示，目前的中性利率在根据通胀进行调整后可能接近于零，从长期来看可能升至1%。目前，实际联邦基金利率为负，因此该政策具有刺激性。

联邦公开市场委员会(FOMC)12月份的预测显示，其策略是在2018年前将实际联邦基金利率升至接近零的水平，然后在2019年前升至1%。上图显示，如果他们不动，他们实际上会往相反的方向走，因为通货膨胀继续缓慢上升。看着负实际利率进一步下降，同时通胀和失业率接近目标，这是任何央行决策者的强烈动机，尤其是当信心和国内生产总值的估计正在上升。

金融环境

fomc面临的另一个异常情况是，在2015年12月和2016年12月分别加息后，金融环境进一步宽松。当政策制定者提高短期利率时，他们希望从抵押贷款到公司债券等所有市场的资本成本都会上升。诚然，美联储的行动非常小。然而，对市场的漠视意味着这一措施根本不会损害整个融资成本，也不会对加速增长的经济起到增加摩擦的作用。

纽约文艺复兴宏观研究公司(renaissance macro research)的美国经济研究主管杜塔(Dutta)表示:“金融环境持续宽松，这种情况已经持续了相当长一段时间，因此，用于复苏车轮的轮滑油将超过其计划水平。”

就业市场

耶伦在2014年成为美联储主席后提出的第一个政策参考点。改善的步伐缓慢，但目前的指标显示，空已经没有宽松的空间了。下图显示，兼职市场的就业人数已降至2008年年中以来的最低水平。今年1月，这一数字降至580万，两年内减少了100万。这个缓慢的过程也解释了为什么耶伦一直很有耐心。然而，12月份，该市场的人数已降至2008年6月以来的最低水平。

兼职工人的数量——这种紧张的劳动力市场形势也可能被低估。2015年，摩根大通估计，约有50万人被雇主限制从事兼职工作，因为他们不想增加医疗福利支出。

来源：零点娱乐时刊