萬達基證券有限公司——取消外资限制对A股的深远影响

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从2002年qfii首次在中国资本市场“被邀请”开始，到rqfii和沪深港通相继开通，再到qfii和rqfii配额限制的完全取消，中国资本市场不断发展，对外开放程度也不断提高。中国资本市场在引进外资时，不仅希望将增量资本引入二级市场，而且更加关注外资机构的专业表现，为国内机构提供更多的学习经验。合资经纪人的成立就是最好的证明。自1995年第一家合资券商CICC成立以来，已有12家国内合资券商。

早在2019年10月11日，中国证监会的一位发言人在一次例行记者会上表示，对证券公司、基金管理公司和期货公司外资持股比例的限制将在2020年逐步取消。现在，靴子已经逐渐落地并开始实施。这表明中国资本市场的开放将进一步加快。虽然短期内会增加国内证券公司、基金公司和期货公司的经营压力，但长期和积极的影响是不可忽视的。

合资券商持股比例的提高经历了一个漫长的过程。2012年前，合资券商持有的外资股比例不应超过33%；之后，它被允许增加到49%。2018年，这一比例限制进一步放宽，允许外资持股比例达到51%，实现绝对控股。2019年7月20日，国务院财政委员会决定将原定于2021年取消的对证券公司、基金管理公司和期货公司外资股的限制提前至2020年。这一次，中国证监会规定了具体的时间节点。

目前有30多家券商在a股上市，这与券商行业不断的制度创新密切相关。15年前，在生存竞争的压力下，国内经纪行业为冒险付出了沉重的代价。即使是目前，100多家券商的发展也是不平衡的。少数领先券商在整个行业ipo承销、成交量和净利润中占据较高比例，部分券商连年亏损，经常受到证监会处罚。类似的尴尬局面也反映在期货行业。

促进外资进入国内市场的深度和广度，不仅有利于完善市场机制和市场成熟度，也有利于吸引更多的外资进入市场，促进经纪、期货和基金行业的整体发展，帮助经纪、期货和基金公司的主管机构做大做强。

首先，取消对外资持股比例的限制可以拓宽国内证券公司和期货公司的视野。在外资无法实现控股的时代，内资在合资企业中扮演着重要角色，外资往往被边缘化，这客观上导致了外资在几家合资券商中的退出，这显然不利于资本市场开放的初衷，也不利于国内券商学习先进的国际管理经验和相对高端的国际产品和服务意识。

其次，有利于国内外资本的合理竞争和共同促进。外国证券公司在公司治理、内部控制机制、风险控制和产品开发方面有更多的经验，值得国内证券公司借鉴。然而，外资进入后，也有必要面对资本市场的“中国特色”。外资证券公司和国内证券公司可以在竞争中相互借鉴，共同提高。

随着越来越多的外资证券公司和期货公司进入中国资本市场，竞争压力将迫使国内证券公司和期货公司进行并购重组，少数落后的证券公司和期货公司将不可避免地被并购，这将有助于国内证券公司和期货公司优胜劣汰，有助于主机构做大做强，有助于提高中介机构的核心竞争力和市场抗风险能力。

此外，取消对外资股比例的限制也将有助于促进中国资本市场的国际化，有助于国内证券公司和期货公司走出国门，参与国际竞争。

简介:从2002年，qfii首次被“邀请”到中国资本市场的大门，到rqfii和沪深港通的开通，再到qfii和rqfii配额限制的完全取消，中国资本市场、

从2002年qfii首次在中国资本市场“被邀请”开始，到rqfii和沪深港通相继开通，再到qfii和rqfii配额限制的完全取消，中国资本市场不断发展，对外开放程度也不断提高。中国资本市场在引进外资时，不仅希望将增量资本引入二级市场，而且更加关注外资机构的专业表现，为国内机构提供更多的学习经验。合资经纪人的成立就是最好的证明。自1995年第一家合资券商CICC成立以来，已有12家国内合资券商。

早在2019年10月11日，中国证监会的一位发言人在一次例行记者会上表示，对证券公司、基金管理公司和期货公司外资持股比例的限制将在2020年逐步取消。现在，靴子已经逐渐落地并开始实施。这表明中国资本市场的开放将进一步加快。虽然短期内会增加国内证券公司、基金公司和期货公司的经营压力，但长期和积极的影响是不可忽视的。

合资券商持股比例的提高经历了一个漫长的过程。2012年前，合资券商持有的外资股比例不应超过33%；之后，它被允许增加到49%。2018年，这一比例限制进一步放宽，允许外资持股比例达到51%，实现绝对控股。2019年7月20日，国务院财政委员会决定将原定于2021年取消的对证券公司、基金管理公司和期货公司外资股的限制提前至2020年。这一次，中国证监会规定了具体的时间节点。

目前有30多家券商在a股上市，这与券商行业不断的制度创新密切相关。15年前，在生存竞争的压力下，国内经纪行业为冒险付出了沉重的代价。即使是目前，100多家券商的发展也是不平衡的。少数领先券商在整个行业ipo承销、成交量和净利润中占据较高比例，部分券商连年亏损，经常受到证监会处罚。类似的尴尬局面也反映在期货行业。

促进外资进入国内市场的深度和广度，不仅有利于完善市场机制和市场成熟度，也有利于吸引更多的外资进入市场，促进经纪、期货和基金行业的整体发展，帮助经纪、期货和基金公司的主管机构做大做强。

首先，取消对外资持股比例的限制可以拓宽国内证券公司和期货公司的视野。在外资无法实现控股的时代，内资在合资企业中扮演着重要角色，外资往往被边缘化，这客观上导致了外资在几家合资券商中的退出，这显然不利于资本市场开放的初衷，也不利于国内券商学习先进的国际管理经验和相对高端的国际产品和服务意识。

其次，有利于国内外资本的合理竞争和共同促进。外国证券公司在公司治理、内部控制机制、风险控制和产品开发方面有更多的经验，值得国内证券公司借鉴。然而，外资进入后，也有必要面对资本市场的“中国特色”。外资证券公司和国内证券公司可以在竞争中相互学习，共同提高。

随着越来越多的外资证券公司和期货公司进入中国资本市场，竞争压力将迫使国内证券公司和期货公司进行并购重组，少数落后的证券公司和期货公司将不可避免地被并购，这将有助于国内证券公司和期货公司优胜劣汰，有助于主机构做大做强，有助于提高中介机构的核心竞争力和市场抗风险能力。

此外，取消对外资股比例的限制也将有助于促进中国资本市场的国际化，有助于国内证券公司和期货公司走出国门，参与国际竞争。

来源：零点娱乐时刊