科创板“绿鞋”机制第一股华润微 半导体IDM巨头开启新征程

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2月4日，华润微电子股份有限公司(“华润微”)推出线下投资者路演。华润万家计划公开发行不超过2.93亿股新股，占公司发行后总股本的25%。华润万家将于2月7日进行初步询价，2月10日确定发行价，2月12日进行网上和网下采购。值得注意的是，华润万家在此次发行中采用了“绿鞋”机制，即授予保荐机构(主承销商)超额配售不超过初始发行规模15%的选择权。

华润万家是中国领先的半导体企业，具备芯片设计、晶圆制造、封装和测试等整个产业链的综合运营能力。该公司执行副主席陈南翔表示，该公司是首家登陆国内资本市场的红筹企业，首家发行非人民币面值股票并上市的公司，也是首家发行并采用科技板块“绿鞋”机制的公司。

采用“绿色鞋”机制

根据招股说明书，华润万家计划为科技板块上市募集30亿元人民币。其中，8英寸高端传感器和功率半导体建设项目投资15亿元，前瞻性技术和产品升级研发项目投资6亿元，产业并购整合项目投资3亿元，流动资金补充6亿元。

该公司首席财务官彭清表示，登上科技板块是华润微型发展的新篇章。华润万家将继续专注于技术研发，巩固和扩大市场份额，提高盈利能力，为投资者创造价值。

华润万家的发行和上市过程备受关注。另一家被科技板块接受的红筹企业9号智能科技，因其发行上市申请文件中记录的财务信息已过期需要补充，已于2月3日被上海证券交易所暂停其发行上市审核。如果华润万家成功完成发行和上市，将为更多海外高质量公司回归a股提供参考。

华润万家在这个问题上采用了“绿鞋”机制。根据华润万家的初步询价公告，公司最初发行了2.93亿股股票，占已发行股本总额的25%(在行使超额配售选择权之前)。授予主承销商不超过初始发行规模15%的超额配售选择权。如果超额配售选择权得到充分行使，已发行股份总数将增至3.37亿股，占已发行股本总额的27.71%。

引入“绿色鞋”机制，创建新的董事会。这是继中国邮政储蓄银行之后，a股历史上发行人第五次推出“绿鞋”机制。

专家表示，“绿鞋”机制可以在一定程度上维护发行人和投资者双方的利益。其功能主要体现在两个方面:如果发行人股票上市后市场交易价格低于发行价格，授权主承销商可以通过超额配售股票所筹集的资金在二级市场购买发行人股票，促进其股价稳定。如果发行人的股价在上市后波动较大，授权主承销商可以行使超额配售选择权，要求发行人根据发行价格增发股票，从而扩大发行规模，获得资本市场更有效的支持。

见证中国“核心”的发展

华润万家是华润集团的半导体投资运营平台。据公司高管称，经过37年的发展，华润万家已经整合了中国半导体先锋企业，如华科电子、华晶和尚华科技。2017年，通过股权转让控制AVIC(重庆)微电子有限公司。经过多年的发展和一系列的整合，公司已经成为在中国具有重要影响力的综合性半导体企业。

据中国半导体工业协会统计，就销售额而言，公司是2018年中国十大半导体企业中唯一以idm模式(包括芯片设计、晶圆制造、封装测试等业务环节)为主的半导体企业，是中国最大的功率器件企业。

公司董事会秘书吴表示，从参与908项目到确保8英寸生产线的利润，再到在美国跨国收购飞兆半导体，华润微几十年的发展见证了中国集成电路行业从艰难起步到开拓创新的成长过程。

根据招股说明书，华润万家目前的主要业务分为两个业务板块:产品和解决方案、制造和服务。产品和解决方案业务主要采用idm业务模式，制造和服务业务为国内外半导体企业提供专业服务。

华润的微产品和解决方案业务主要集中在功率半导体、智能传感器和智能控制领域，主要由华润华晶、重庆华为、华润思科、华润四维和华润半导体等子公司运营。从产品类别来看，功率半导体是最重要的产品。

在功率器件领域，铬微的许多产品的性能和技术在国内处于领先地位。其中，mosfet是公司的主要产品之一。我们公司是中国业务收入最大、产品系列最全面的mosfet制造商。它是目前为数不多的能够提供-100v至1500v范围内的低、中、高压mosfet产品的企业之一，也是目前中国所有主流mosfet器件结构研发和制造能力的大型企业。据ihs markit统计，该公司在中国mosfet市场的销量排名第三，仅次于英飞凌和安森美。

华润万家是中国首家创建晶圆代工模式的企业，专注于将特色化和定制化流程与制造和服务相结合。其制造和服务部门主要提供半导体开放式晶圆制造、封装和测试服务，主要由控股子公司华润尚华、华润安盛和华润赛美科运营。该公司在无锡有一条8英寸和三条6英寸的半导体晶片生产线。其中，8英寸晶圆生产线年生产能力约为73万片，6英寸晶圆生产线年生产能力约为247万片。重庆有一条8英寸的半导体晶圆生产线，年生产能力约为60万片。

截至2019年6月30日，华润万家共有2428项国内专利申请和282项海外专利申请。公司已获得1325项专利，其中国内专利1173项，国外专利152项。

此外，华润万家还获得了两项国家科技发明二等奖、一项“九五”国家重点科技攻关优秀科技成果奖、一项教育部科技发明一等奖、一项教育部科技发明二等奖和四项省级科技进步一等奖。截至2019年6月30日，公司承担了27个国家和省级R&D项目，其中包括7个国家重大科技项目。

R&D投资巨大[/s2/]

华润微所处的半导体行业具有技术强、投资高、风险高的特点。为了确保可持续的竞争力，企业需要不断向R&D和制造业投资资本。

华润微表示，设计过程需要继续投资研发，并跟随市场完成产品升级；对于制造业而言，生产线建设需要巨额资本支出和R&D投资。2016年至2018年和2019年1月至6月，公司固定资产投资较大，原值分别为117.14亿元、143.25亿元、147.06亿元和148.18亿元。本期折旧分别为9.06亿元、13.09亿元、9.15亿元和3.58亿元。R&D费用分别为3.46亿元、4.47亿元、4.5亿元和2.17亿元，分别占当期营业收入的7.86%、7.61%、7.17%和8.22%，均在7%以上。

除了大量投资外，半导体行业还具有很强的周期性特征。自2018年第四季度以来，全球半导体行业进入了一个下行周期。据wsts预测，2019年全球半导体行业销售额将同比下降13.3%。华润万家表示，如果宏观环境没有明显改善，公司未来的收入和业绩将会有一定的下行风险。

华润微指出，2019年第四季度，公司业绩同比和季度环比均有所增长。自2019年第三季度以来，半导体行业的繁荣有所反弹。根据wsts的最新数据，2019年7月全球半导体行业销售额首次逐月增长，2019年8月连续第二个月继续逐月增长2.5%，行业整体呈现平稳态势。

来源：零点娱乐时刊