宝钢武钢合并方案出炉 全球三甲巨无霸诞生

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夏，《21世纪经济报道》

宝钢(600019，sh)和WISCO (600005，sh)重组方案正式发布。

《21世纪经济报道》记者独家获悉，9月22日，宝钢和武汉钢铁股份有限公司均发布了《吸收合并报告书》(以下简称《报告书》)，宝钢向武汉钢铁股份有限公司全体股东发行了a股，股份被吸收合并。宝钢是此次合并的合并方和存续方，WISCO是本次合并的合并方和非存续方。

合并后的上市公司将成为全球钢铁上市公司中第三大粗钢产量。业内人士表示，在新一轮供应侧结构改革中，钢铁行业旨在降低产能、提高行业集中度的新一轮并购浪潮下，宝钢和武钢这两个央企将发挥示范作用，这是中国钢铁行业发展史上的一个里程碑事件。

同时，此次重组将优化两家钢铁上市公司的资源配置，发挥协同效应，加快培育世界级钢铁上市公司，提升中国钢铁行业的国际竞争力。

世界三大“巨无霸”诞生了

根据《报告》，宝钢和武汉钢铁股份有限公司的股票交易价格，以上市公司董事会决议公告 考虑合并前20个交易日的股票平均交易价格作为市场参考价，定价原则上不低于市场参考价的90%。股票交易价格确定为:宝钢4.60元/股，武钢2.58元/股。根据上述转换价格，WISCO股份与宝钢股份的转换比例为1:0.56，即每股WISCO股份换宝钢股份0.56股。

与此同时，宝钢将吸收和合并WISCO股份，所有现有的资产、负债、业务、人员、合同、资格等WISCO的所有权利和义务将由WISCO有限公司承担和继承。自交付之日起，WISCO 100%的有限股权将由宝钢控股。

宝钢是中国最现代化的超大型钢铁联合企业，是世界500强宝钢集团的核心成员，是国际领先的世界级钢铁联合企业，专业生产高科技、高附加值的钢铁产品；武汉钢铁有限公司拥有世界先进水平的炼铁、炼钢、轧钢等完整的钢铁生产工艺，拥有7大类500多个品种的钢铁产品。

一旦达成交易，合并后的上市公司实力将大大增强，无论从收入还是产出来看，它们都将成为全国钢铁行业无可争议的巨头。在上市公司层面，合并后的上市公司粗钢产量将在全球钢铁上市企业中排名第三，在集团层面，产量规模将超过河北钢铁，仅次于欧洲钢铁巨头安赛乐米塔尔，位居全球第二。

引领新一轮产业结构调整

目前，中国钢铁工业面临着产能严重过剩和市场供过于求的矛盾。

数据显示，2015年，中国钢铁行业生产粗钢8.04亿吨，占全球钢铁行业粗钢产量的49.5%，产能利用率仅为67%。近年来，钢材消费呈现逐年下降的趋势，钢材消费将普遍进入下行通道。

有人甚至认为产能利用率低、供需严重失衡将成为未来相当长一段时间内中国钢铁工业发展面临的突出问题。因此，解决钢铁行业产能过剩已成为钢铁行业的首要任务和攻坚战。

同时，中国钢铁行业过于分散，也影响了化解产能过剩的政策效果。2015年，中国钢铁行业前十名的市场份额下降至34.2%，行业集中度降至过去十年的最低点。

有鉴于此，国家在政策层面积极倡导供应方结构改革，明确鼓励钢铁企业通过并购化解过剩产能，并推动行业“去产能”。

2015年3月，工业和信息化部就钢铁产业调整政策公开征求意见，提出进一步组织钢铁产业结构优化调整，加快兼并重组。到2025年，前十大钢铁企业粗钢产量将占全国不低于60%，形成三至五个在世界上具有较强竞争力的超大型钢铁集团。2015年底，中央经济工作会议提出，要努力推进供应领域的结构性改革，把“产能削减”作为2016年国民经济工作的五大任务之一，要求从2016年起五年内全国粗钢产能削减1-1.5亿吨。

正是在这样的背景下，这两家公司的重组将成为钢铁行业整合的标杆，发挥示范作用，同时，被寄予更高的希望。

两者合并后，将优化同质化生产线，调整产能结构，减少产能重复投资，盘活现有产能资产，不断扩大独特产品的市场份额；每个基地都与竞争激烈的周边市场相对应，以市场为导向，实施钢铁产能削减和供应方改革。

整合后的协同效应

公告显示，宝钢与武钢合并后，两家钢铁上市公司的资源配置将得到优化，合并后的上市公司将得到提升，质量和效率将得到提升。它们将在选址、研发、采购、生产、营销、产品、技术创新、企业文化等方面发挥协同作用。

目前，宝钢的生产主要集中在上海宝山、南京梅山和湛江东山，而WISCO股份的生产主要集中在武汉青山。

宝钢与武钢合并后，上市公司将全面协调四大钢铁生产基地的布局，全面整合中国沿江战略位置，从多个角度系统整合主要钢铁产业的区位优势，合理布局周边市场，有序连接中国与全球客户，辐射21世纪海上丝绸之路经济区。优化生产基地布局，在原材料和成品的运输和储存方面实行集约化布局，降低成本，提高效率。

就R&D而言，宝钢和武钢都拥有强大的R&D资源。合并后，上市公司将整合R&D资源，集中优势，共享服务平台，提高R&D效率。

在采购协调方面，并购后的上市公司将受益于原材料和零部件采购规模的扩大，物流配送和仓储管理的优化，以及与供应商共享良好声誉，从而降低企业的综合采购成本。

对于中国钢铁企业来说，除了产能严重过剩外，还存在高端领域缺乏竞争力的缺点。

在这方面，宝钢和WISCO在高端产品领域处于市场前沿，拥有强大的板材制造能力。除了板材系列产品，宝钢在钢管、重轨和桥梁结构钢方面也有自己的优势。

通过并购重组，他们可以快速移植和整合自己在汽车板、硅钢、镀锡(铬)板、工程钢、高档薄板等领域的成果。迅速提高钢铁制造能力，巩固核心和重要战略产品优势地位，承担高端产品研发重任，打造优化产能结构的各类钢铁制造巨头。

在营销协同方面，合并后的上市实体将整合其营销服务系统，创造行业领先和先进的服务优势。在渠道整合方面，两家公司将通过欧野尚云第三方服务平台实施“一体两翼”战略，打造最具竞争力的钢铁服务共享生态系统。

合并后的投资亮点

据报道，经过强强联合，上市公司将成为世界上最具竞争力的钢铁企业，实现为国家服务、以钢立国的梦想。合并后，上市公司粗钢产量将排名第三，全球汽车板市场排名第三，全球取向硅钢市场排名第一。

此外，合并后的上市公司将拥有全球领先的R&D和技术优势，进一步整合双方的优势技术，加快核心技术的突破，进一步提高创新能力。被并购上市公司整体技术达到国际先进水平，部分技术达到国际领先水平；高度竞争的成本优势和完善的成本控制体系，确保公司在成本方面具有突出的竞争优势；行业领先的服务优势、品种齐全的供货能力、全方位的营销渠道覆盖能力和全过程的客户服务体系。

同时，两者的合并重组将极大地提升中国钢铁行业的国际竞争力和影响力，进一步提升国际社会对中国钢铁行业技术水平和生产设备的认可和接受程度，为中国钢铁行业参与“一带一路”建设和国际产能合作提供重要支撑，加快中国钢铁企业走出去的步伐。

培育投资价值最高的上市公司

世界三大钢铁公司的“巨无霸”引领了钢铁产业整合的浪潮，成为深化国有企业改革和实施供方改革的标杆，而这并不是本世纪的全部重大重组。

根据规划，合并后的上市公司将以“成为全球最具竞争力的钢铁企业和最具投资价值的上市公司”为战略目标，打造代表中国钢铁行业最高技术和实力水平、拥有钢铁技术自主知识产权、在国际钢铁行业拥有话语权、具有较强竞争力的世界级钢铁上市公司。

为了实现这一战略目标，上市公司提出了坚持“一体两翼”的发展战略:以钢铁为“主体”，强化综合竞争力，即成本改革、技术领先、服务第一、智能制造、城市钢厂五大核心能力；以欧野尚云钢铁生态圈的智能制造和平台服务为“两翼”，我们将为公司的发展打造新的动力。

同时，合并后，上市公司计划在约三年内进一步推进主要业务板块和区域市场的整合。通过整合，逐步建立统一研发、统一销售、统一采购的新管理体系，充分挖掘协同效应，全面优化资源配置。

来源：零点娱乐时刊