全球市场与2007年神似 “牛市陷阱”即将重演？

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亚当·库斯本周在市场观察上发表了一篇有趣的文章。文章中有这样一段话:

“这种情况以前发生过，而且可能再次发生——受骗的投资者涌入创纪录的股市，最终发现自己成为‘牛市陷阱’的受害者。有些人可能第一次听说这个词。这是一个虚假而令人震惊的股市信号，我们正处于历史上最大的“牛市陷阱”的最严重时期。”

“2007年，在技术泡沫破裂后，市场慢慢恢复并变得有经验，S&P 500指数在年中进行了修正。尽管市场开始显示出疲态，但它仍成功上涨并达到创纪录高点，这令投资者和专业人士兴奋不已。他们都认为牛市回来时没什么好担心的。但他们都错了。”

下图显示了2007年1月至10月S&P 500市场指数的波动，市场拼命地实现了“历史上第二长的牛市”。

下图显示了2016年1月至7月S&P 500市场指数的波动情况:

如上图所示，2007年7月，S&P 500指数升至创纪录高位，显示与中期移动平均线有3度标准差，所有主要指标均处于超买区间。所有人都知道短期牛市创下新高后发生了什么——53%的大幅下跌导致前几年的收益损失，投资者不得不在十多年后实现退休目标。

亚当表示:“自2009年3月股市触底以来，市场已经绝望地实现了‘历史上第二长的牛市’。”股市几乎没有触及历史高点，所以所有的消息都与下一轮牛市有关。

与2007年一样，市场再次突破，创下新高，投资者反应热烈。然而，问题是，正如我们在2007年看到的那样，该指数走到了极端偏离的极端，而市场表现出了极端超买。

这是否意味着市场将再次暴跌？不一定，但投资组合经理必须准备好面对所有可能的结果。

亚当还提到了一些额外的焦虑点:“牛市结束的主要原因是股票价格已经达到投资者认为不再值得持有的水平。似乎每一次反弹都伴随着交易量的减少，这表明下跌压力带来的是热情，而不是购买的兴奋；股价较52周高点下跌逾20%的公司数量有所增加。”

考虑到第一点，交易量在牛市结束时趋于减少。2月份市场处于低位，当时纽约证券交易所的交易量约为49亿英镑。尽管市场仍远未达到低位，但周一的交易量不到30亿英镑。

至于第二点，在两个市场高点之间，6月份在纽约证券交易所上市的公司中，股价从高点下跌逾20%的比例，从5月份的25%上升至33%。市场暴跌从小盘股开始，然后蔓延到中盘股。投资者将大量资金投入到安全的公用事业、金属、原材料、蓝筹股和其他股票上。这些股票是最近表现强劲的股票，这是巧合吗？

正如分析师指出的那样，“追逐收益率”的想法让投资者投资于最危险的领域。由于自满情绪处于非常高的水平，“利润丰厚的股票”的交易量非常大，而且市场上几乎没有流动性，平均回报可能很快就会出现在这些被视为“安全”的领域。

与2008年一样，投资者将再次开始质疑，在华尔街的大型赌场将自己的毕生积蓄置于危险境地是否明智。

来源：零点娱乐时刊