央行降息重拳抗通缩 分析称利好港股

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据新报财经新闻报道，内地通缩危机正在升温。中国人民银行(微博)昨日宣布，将在六个月内第三次降息，以拯救经济。从今天开始，贷款和存款基准利率将分别下调0.25%、5.1%和2.25%；同时，存款利率浮动区间上限从基准存款利率的1.3倍扩大到1.5倍。经济学家认为，中国央行不能“停手”，空未来仍将有三次以上的降息，而存款准备金率可能会降至10%以下。交通银行香港分行经济学家何文军表示，降息对港股有利，可以抵消短期波动，但仍取决于a股走势。

4月份，mainland China居民消费价格指数(cpi)同比仅上涨1.5%，连续三个月低于2%。市场担心mainland China CPI将进入“1时代”。工业生产指数(ppi)同比下降4.6%，连续三年下降，均低于预期，表明中国正走向通缩，迫使PBOC自去年11月“降息周期”以来第五次出手救市，然后在上月20日大幅降息1个百分点后，不到一个月又“放水”。

根据分析，内地经济疲弱，减息是意料中事，但正面效果难以即时反映。如果下半年经济形势未能逆转，也不排除应该出台新措施拯救市场。中国大陆正在利用财政和货币政策来应对通缩压力，这被视为“中国版的量化宽松政策”。一些人正在考虑扩大抵押补充贷款(psl)的规模，或者让银行将地方政府债券抵押给PBOC以换取资金。PBOC表示，内地经济转型步伐加快，外需大幅波动，整体经济仍面临较大下行压力。

据估计，RRR今年将下降四次

国内价格水平较低，实际利率仍高于历史平均水平。中国人民银行研究局首席经济学家马军表示，经济正面临更大的下行压力，有必要降低名义利率，以实现降低实际利率和稳定投资增长的目标。他强调，与一些采取非常规政策措施的发达国家不同，中国没有零利率对货币政策的约束，此次降息不应被解读为“中国版的大幅度降息”。

资深投资银行家温天娜表示，中国内地的经济数据最近有所下降，股市也不稳定。由于cpi和ppi仍然疲软，降息是不可避免的。基本经济形势没有逆转，预计5月份cpi将保持在2%以下。PBOC有必要继续实施宽松政策，预计今年利率将下调2至3次，RRR将下调3至4次。政策观察期是今年年中。如果减息的效果不明显，PBOC可能会在其他方面推出进一步的救市措施。

交通银行金融研究中心表示，存款准备金率仍相对较高，预计年内可能会下调0.5至1个百分点。至于地方政府发行债券和替代现有债务，也有必要通过降低RRR和增加基础货币来提高银行的资本供应能力。

兴业银行(601166，Guba)首席经济学家鲁正伟(微博)表示，如果降息不辅之以流动性宽松，利率将很难继续下降。预计PBOC将通过正常的RRR减息或psl在三个多月内降低利率。

渣打财富管理(standard chartered wealth management)香港和大中华区投资策略主管梁惠珍表示，中国央行将根据经济稳定和股市波动情况，决定未来的宽松措施，空仍有降息和下调存款准备金率的空间。他不排除今年内地的经济增长不能“保七”。交通银行香港分行经济学家何文军表示，降息对港股有利，可以抵消短期波动，但仍取决于a股走势。

来源：零点娱乐时刊