《证券法》时隔10年再度大修 投资者最该关注十件事

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经过2005年10月的大修改，《证券法》在10年后再次进行了全面修订。20日，《证券法》共338条修正案提交全国人大常委会审议，其中新修正案122条，修正案185条，删除22条。在股票发行登记制度改革的背景下，如此广泛而有力的修订会带来什么变化？它将如何影响市场参与者？

股票发行登记由交易所审查

虽然之前市场上有很多关于登记制度的传言，但《证券法》修订草案首次明确公开发行股票并在证券交易所上市交易，由证券交易所负责审核登记文件。交易所出具同意意见的，应当向证券监督管理机构提交登记文件和审计意见。证券监督管理机构在10日内未提出异议的，登记生效。

欺诈性发行的处罚标准已大大提高

登记制度意味着“宽大”，因此有必要加大处罚力度，防止欺诈发行。根据草案，如果发行人在招股说明书中“隐瞒重要事实或编造重大虚假内容”而未发行证券，将被处以100万元至1000万元的罚款，目前最高罚款仅为60万元；已发行的，处以非法集资金额2%至10%的罚款，现行最高标准为5%。

新的现金分红系统

现金股利短缺一直是中国股市的一个主要问题。为解决这一问题，草案明确要求上市公司在尊重公司自主权的前提下，在其章程中规定现金分红的具体安排和决策程序。草案规定，上市公司弥补亏损、提取法定公积金后出现盈余的，应当按照公司章程的规定分配现金股利。

是时候建立证券合作关系了

在“证券经营机构”一章中，草案明确提出了“证券合伙企业”的概念，即允许设立合伙证券企业。根据草案，证券公司或者证券合伙经营草案规定的证券业务之一的，注册资本或者出资额最低限额为3000万元人民币。有两个以上证券业务的，应当一并计算注册资本或者出资的最低限额。“通过合作，我们不仅可以留住人才，还可以创建一个像高盛这样的‘百年老店’。”英达证券的首席经济学家李大霄说。

证券从业者被禁止买卖股票

近年来，证券从业人员能否直接进入市场的问题一直是市场关注的热点。这一次，草案明确了证券从业人员可以买卖股票，但也做出了相应的规定。根据草案，证券经营机构、证券交易所、证券登记结算机构的从业人员、国务院证券监督管理机构的工作人员以及其他证券从业人员应当提前向本单位报告其本人和配偶的证券账户，并在交易完成后3日内报告交易情况。

为海外企业在国内上市预留空法律空间

经过对“国际板”的长期讨论失败后，这次公布的草案中有四个条款专门规定了海外企业在中国上市的相关规定。这些条款涵盖境外发行人所在国家或地区的证券法和监管制度，以及境内上市的信息披露、财务会计报告和证券登记结算要求。分析人士认为，这为海外企业在中国上市保留了必要的合法空空间。

新条款禁止跨市场操纵

草案中的新条款禁止跨市场操纵，防止衍生品和现货市场之间的价格操纵。主要包括:为了在衍生品交易中获取不正当利益，通过拉高、打压或锁定等手段影响衍生品基础资产市场价格的行为；为了在衍生品基础资产交易中获取不正当利益，通过拉高、压制或锁定等手段影响衍生品市场价格的行为。

使用“未披露信息”进行的交易是内幕交易

草案规定，禁止证券交易所、证券登记结算机构、证券经营机构、证券服务机构等金融机构的从业人员、相关监管部门或者行业协会的从业人员以及因工作和职责获得未披露信息的其他人员买卖或者建议他人买卖与该信息相关的证券或者披露未披露信息。这里的“未披露信息”是指对证券市场价格有重大影响的信息，除内幕信息外，未被披露。投资者因未披露信息的交易而遭受损失的，除内幕交易外，还应当承担赔偿责任。

如果上市公司存在欺诈行为，可以先通过协议进行赔偿

买股票和假上市公司怎么样？根据草案，如果因虚假发行、虚假陈述或其他重大违法行为给投资者造成损失，经国务院证券监督管理机构认可的控股股东、实际控制人、相关证券经营机构、证券服务机构和投资者保护机构可以与投资者就赔偿事宜达成协议并提前支付。这意味着遭受上市公司欺诈的投资者除了民事诉讼外，还有更多的维权渠道，他们可以通过投资者保护机构获得赔偿，然后继续通过民事诉讼获得赔偿。

民事赔偿可以代替诉讼

由于缺乏集体诉讼制度，股东索赔一直是个大问题。根据草案，当投资者就证券民事赔偿提起诉讼时，如虚假陈述、内幕交易、操纵市场等。一方当事人人数众多的，可以依法选举代表人进行诉讼。

国务院证券监督管理机构认可的投资者保护机构可以作为代表参与诉讼或者清算程序。

来源：零点娱乐时刊