“隔夜回购利率创历史新低 盘中最低成交0.7%”

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本报记者刘萌

7月2日，dr001 (隔夜质押式回购利率)收盘0.90%，盘中最低成交率为0.70%，历史上首次低于0.72%超额准备金利率的dr007利率为2.13%，低于逆回购7日利率的2.55%，dr007利率为2.55%。 7月3日，dr001和dr007的收盘价持续下降。

苏宁金融研究院研究员陶金7月3日对《证券日报》记者表示，央行将从6月下旬开始加大投入力度，网络投入超过2800亿元，银行间流动性明显较以往缓慢。 另一方面，银行间月初的流动性比月末和季末时期宽松，资金诉求量也没有以前大了。 低利率环境比较有效地反映了央行的政策风向。 另外，超低利率也在一定程度上体现了监管部门应对前期流动性结构性问题的成效。 近来，央行对银行间市场的调控更加积极，从银行同业业务开展情况来看，市场已经稳定。

世博会新经济研究院副院长、营商环境中心主任刘哲向《证券日报》记者表示，货币政策逆周期走强后，资金价格持续低位，在银行体系中流动性相对宽松，但“宽货币”向“宽信用”的传导依然不顺利 资金滞留在银行体系内，或配置在短期融通行业，或出现套期保值而非中长期生产项目行业，民营公司融资标的价格不明显下降，资金配置效率有待提高。

陶金表示，目前利率市场化改革已经取得一定成果，至少从结果看，宽货币、宽信用传导机制越来越通畅。 在此基础上，利率市场化改革需要进一步深化，特别是从银行体系到实体信用阶段最重要的贷款利率，市场化和并购进程今年很可能有所突破。 预计该传导时间将从以前的1个月-2个季度开始，持续2个月-3个月或更短的时间。

刘哲说，目前融资难、融资高已经不是货币总量的问题，越来越多的是结构性失衡的问题。 金融机构具有大量流动性，实体经济有大量融资诉求，但两者的风险偏好与供需需求不一致，梳理货币政策的传导机制至关重要。

刘哲指出，提高资金配置效率、降低融资价格需要从两个方面入手:第一，完善金融供给体系，让专业机构进行专业事件。 深入研究产业快速发展动态，重视金融机构特色快速发展，激发基础创新活力，运用金融科技等新技术弥补银行信贷不足和新闻不足的问题。 只有金融快速发展与产业快速发展同步，才能引导相应的资金进入相应的产业行业；其次，放松不必要的金融监管，使市场在资源配置中发挥决定性作用。 例如，放松金融价格管制，推进利率合并，实现真正意义上的市场化，使资金能够反映实际的供求关系。 在这个过程中，不使用货币总量政策来调节结构性问题。

来源：零点娱乐时刊