“山东“招远金百系”驰骋可转债打新 年化收益惊人，不过监管已经出手”

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金证券记者江芬芬

今年以来，随着可转换债务市场的爆发，证券公司多账户的顶级认购、“壳牌企业”的加入等混乱局面表面化，被广泛诟病。 金证券记者3月21日获悉，亨通光电( 600487 ) ( 600487 )公告称，主要承销商和证人律师进一步核查亨通转债网下机构投资者的购房情况，发现多家网下机构投资者的购房规模或资金规模超过相应的规模。 根据谨慎的销售，企业决定重新调整网下销售情况。

据昨天早上媒体报道，“在证监会窗口指导分销商，同一机构不得在许多账户购买可转换债务。” 虽然消息没有得到证实，但种种迹象表明，在可转换债务网下打出新的“玫瑰羊毛”模式有望结束。

证券公司的“拖拉机”账户闪烁

公开资料显示，江苏亨通光电公开发行可转换企业债券分别于3月18日、3月19日网下和网上认购3月20日，发行人及主要承销商公布网上签售率及网下认购结果。

然而，亨通光电最新公告显示，主要经销商和证人律师进一步核查网下机构投资者的购买情况后发现，多家网下机构投资者的购买数量超过了相应资产的规模和资金规模。 《发行公告》规定，投资者应当结合领域监管要求和相应的资产规模或者资金规模，合理明确认购金额。 主要销售商有权发现投资者不遵守领域监管要求，认定该投资者购买无效。

发行人经与主要经销商协商一致，根据仔细销售，基本决定只在一个证券账户上销售机构投资者或其管理的产品，如果在多个证券账户上购买，则只销售购买量最大的证券账户，如果所有证券账户购买量相同，则随机销售。 企业必须根据上述大体情况调整网上签售率和网下销售结果，原定3月20日的抽奖仪式尚未举行。 发行人和主要经销商根据上述大致情况重新计算和明确网上签售率和网下销售结果，尽快安排抽奖仪式，具体情况及时公告。

根据此前公布的销售结果，亨通可转换债券在此次网上发行期间共收到11154笔认购，其中11037个账户为较有效认购。 此次网下发行较有效的订单数为10.08亿元( 100.79亿手)，最终出售给网下方向机构投资者的亨通转债共计7.75亿元( 77.53万手)，占此次发行总量的44.74%，销售比例仅为10.08亿手。

《黄金证券》记者查询机构的投资者在网上获得情况明细表后发现，多家证券公司仍有数百个账户认购。 据记者不完全统计，山西证券( 002500 ) 245个账户参与，各账户初步获得数77手，合计获得数达到1.9万手。 此外，国泰君安、国信证券( 002736 )、东北证券( 000686 )的认购账户数同样达到100个，爱建证券、华创证券也有20个左右。 上海迎水投资管理有限企业通过不同的产品参与采购，相关的“拖拉机账户”也有120个。 值得一提的是，皮业服饰企业、家政服务企业、农业副业产品企业、物业管理企业、广告设计企业等各种“面孔”也名列其中。

山东大姐姐到处出击

值得一提的是，此前备受瞩目的“招远金百系”也出现在亨通光电的网下获得明细表中。

月5日，中信可转债销售结果出炉，引发热议的是，招远金百电子科技有限责任企业、招远金百房地产中介有限责任企业、招远金百青水果加工有限责任企业等20多家企业的账户初步被划入1456手。 经审核，上述企业法定代表人均为秦翠萍，注册地址在山东，多家企业注册资本仅为1万元。

虽然注册资本不高，但这些“万元企业”都是顶级采购80亿元。 从发放结果来看，26家企业共计37856手，约3785.6万元。 以中信可转换债券上市首日收盘价108元计算，首日盈余超过300万元。

尝到甜头后，“金证券”记者发现“招远金百系”已故色彩再现，经记者不完全统计，此次亨通光电可转换债务获得名单上再次出现山东大姐秦翠萍旗下21家企业，招远市金百建材有限责任企业、招远市金百仓储管理有限责任企业、招远 据初步获得数77手，获得数达到1617手。 通过10%的可转换债务可以获得新的利润，可以获得近20万元的利润。

“玫瑰羊毛”暴利有望结束[/s2/]

业内人士表示，“招远金百系”敢于出击可转债。 由于目前a股行情不错，可转债市场火爆，投资可转债可以说是低风险、稳定盈利的生意，尤其是多个账户为“广播网”的话，可以说是“四两千斤”。

公开数据显示，今年一季度尚未结束，a股可转换债务发行规模超过去年全年达到864.81亿元，发行量为ipo规模的4倍。 最近，许多可转换订单的倍数增加，苏银可转换债务达到有效订单的倍数2565倍，之前发行的中信可转换债务创下了订单附注记录，有效订单的倍数达到了5496倍。

但是，机构为了提高中钞数量，数百个账户的顶格认购可转换债务，以及许多注册资本为1万元的中小企业顶格认购可转换债务等引起混乱，引起市场争论。 《黄金证券》记者了解到，根据去年调整的申购规则，投资者参与可转换的网上申购只能采用一个证券账户。 同一投资者使用多个证券账户参与同一可转换认购的，以及投资者多次使用同一证券账户参与同一可转换认购的，以该投资者首次认购为较有效认购，其余认购均为无效认购。 但是，对互联网下的机构来说，限制并不是很多。 目前，可以转换的“新”网下购买门槛似乎不高。 使用几个法人账户，在各个账户中准备50万元的购买保证金，可以提高自己的中签概率和获得规模。

市场人士的会计:在目前的市场情况下，“招远金百系”选择aa+/aaa债务几乎没有风险，一个月多次购买，通常可以保证购买aa+/aaa债务。 两个法人账户需要保证金1100万、流动资金4000万，共计5100万元，一个月收益估计为300万元左右，不计算月复利的情况下，无年化风险的收益也有可能接近75%。

种种迹象表明，可转债的新混乱局面受到监管的重视，网购的严格趋势明显。 此前发行的贵广可转债和绝味可转债中，发行公告首次提出了比较网下机构投资者购买的规定，机构投资者各产品参与此次网下购买只能采用一个证券账户。 证券账户登记资料中“账户所有者姓名”、“比较有效的身份证号码”相同的多个证券账户参加此次网上购买的，联合主承销商有权确认对应的购买无效。

“此次亨通光电再调网上的销售情况，实际上是向外发出了真正的信号，预计调整后亨通转调债网上参加的上万个有效购买账户将大幅减少。 ”。 《黄金证券》记者接触到的深圳资管人士说。

来源：零点娱乐时刊