“万达并购AMC落幕 曾遭质疑交易金额达26亿美元”

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因收购万达amc而引起争论

据新快报6月12日消息，以26亿美元收购美国第二大影院企业amc引发的市场喧嚣还没有停止，6月5日，大连万达集团股份有限公司又出手了。 这次是俄罗斯总统普京访华期间签署的合作协议，计划在俄罗斯投资30亿美元迅速发展旅游业。

万达一直在就amc的合并案进行争论，最大的疑问是这笔交易的商业价值尚不明确。

整个收购案的对价为26亿美元(约人民币164亿元)，与amc娱乐控股公司的所有股权和债务相对应。 此外，万达还承诺今后将投入5亿美元以下的运营资金。

根据amc年报，截至去年3月29日，在过去的财政年度中，企业营业收入约为26亿美元，净利润约为8200万美元。 在约36.38亿美元的总资产中，负债为34.84亿美元，资产负债率为95.7%。

万达此次应支付的26亿美元中，用于购买所有权的多少、用于偿还的多少，双方尚未公布，但偿还方法是收购的关键。 如果收购后不减少债务，这么大的财务负担，万达收购后也很难扭亏为盈。 在amc的债务结构中，还有15亿美元的票据在年、2019年、年到期，这些票据利息很高。 此外，美国电影正进入稳步发展阶段，近几年来，美国观众人数每年维持在13.3亿美元至14亿美元之间，票房总收入增长率也低于5%。 amc的营业收入在这几年经常维持在25亿美元左右。

接受采访的投资者大部分认为“这次并购的投资收益很少”。 但是，与投资amc相比，增加国内院线的投资在商业逻辑上应该更合理。 申请a股上市的万达电影院线股份有限公司(以下称万达院线)是近年来中国电影市场高增长的受益者。 从2005年到2005年，中国电影票房年均增长近40%，万达院线增长率达到60%。 据悉，万达院线年末进行私募，将32%的股份转让给27个机构投资者和自然人，市盈率达到30倍，兑现20亿元以上。 如果将来将amc资产重新注入万达院线，很多投资者可能也难以接受。

做几十亿美元的收购和投资，万达的钱从哪里来？ 据悉，万达集团与中国银行、中国进出口银行、工商银行、北京银行( 601169股吧)、渤海银行等多家银行开展了密切合作。 有消息称，万达并购资金主要来源于银行贷款，部分为人民币并购贷款，部分通过“内保外贷款”获得美元贷款。

中国银行内幕证实，中国银行与万达集团达成协议，中行将成为amc收购案的贷款拉动银行，但具体金额目前尚不清楚。

据悉，中国银行总行贷款额度也比较紧张，新增贷款难度较大，可能只能按现有信用额度发放贷款。 目前，万达集团在中国银行的贷款余额为170亿元。 有消息称北京分行打算向万达追加一点融资。

四大国有银行曾与万达集团签订“总对总”战术合作协议。 其中，中国银行、中国农业银行对万达集团贷款较多，年农行对万达集团授信超过200亿元。 给万达集团的融资余额约为20亿元。

今年2月，中国进出口银行与万达集团签署战术合作协议，向万达集团提供金融支持。 知情人士表示，中国进出口银行将在万达海外并购中发挥比较大的融资支持作用。 据进出口银行内幕消息，该行是万达第一对口单位为大连分行，目前进出口行与万达签订了合作框架，没有授信额度。

一位银行家表示，面对如此巨额的跨国并购，银行在设计融资结构时将考虑多种组合方案。 包括“内保外贷款”的方法在内，回避“并购贷款最多为并购资金的50%”的规定。 即国内公司向国内分行申请担保函，国内分行开具融资性担保函发给国外分行，再由国外分行向国外公司发放融资。 但是，为了规范人民币跨境贸易结算，去年7月央行要求停止国内公司从海外银行直接融入人民币(贸易融资除外)。 。 意味着前面提到的“内保外贷”方法受到限制。

“万达的海外收购和投资，得到了政府的鼓励和支持。 ”。 中国商业地产联盟副会长兼秘书长王永平认为，万达集团可以获得低价贷款。 也就是说，amc企业25亿美元的部分债务将逐渐转化为万达的集团债务，这将进一步提高万达的负债率。 根据所得资料，截至年底，总资产约达2030亿元，其中净资产205亿元，资产负债率89.9%。

来源：零点娱乐时刊