霍华德?马克斯：美联储不会永久支持 信贷市场困境即将来临

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蔡联(上海，编辑边春)，霍华德，橡树资本集团联合创始人兼联合董事长。霍华德·马克斯说，尽管美联储已经成功地支持了公司债券的价格，但这种支持只是暂时的，当美联储不可避免地退出时，压力将席卷整个信贷市场。

“美联储能永远存在吗？”马克斯在一次节目采访中说。“我们市场参与者认为，如果没有美联储的领导，股票和债券不可能以当前价格出售。因此，如果美联储退出，我们将成为买家，但我不认为这将是目前的价格水平。”

一旦企业陷入违约，马克斯准备接管。橡树资本计划筹集150亿美元建立历史上最大的不良债务基金，因为信用评级下降和借贷成本即将上升。金融危机后，该公司也采取了类似的策略。

政策制定者面临两难境地。面对大萧条以来最严重的经济崩溃，美联储采取了前所未有的措施来帮助大型企业维持运营，包括3月23日宣布的两项总规模为7500亿美元的企业信贷工具。

这种大规模干预的前景导致投资级和垃圾级债券需求激增。这一工具已经被使用，不清楚如果资金耗尽会发生什么。

一些投资者认为，美联储承诺的无限流动性证明了股票和债券价格的合理性。换句话说:你无法与美联储竞争。

但是马克斯不同意这种观点。他预测经济将从新的流行病中慢慢恢复，然后停滞不前。当企业借款人在接下来的几个月里耗尽资金时，将会出现大量的债务违约和破产。

甚至在美联储收回紧急贷款之前，几家公司就已经倒闭了。Neiman marcus、j.crew和jcpenney最近几周都进入了破产程序，因为消费者支出跌至历史低点。马克斯认为，由于救助基金无法克服高额债务成本，越来越多的公司将加入这些零售商。

他说:“政府和美联储的救援计划不太可能触及并考虑到一些大型和高杠杆企业和投资工具。”

他表示，当信贷市场在3月中旬陷入低迷时，橡树资本“非常积极”地买入，但在美联储宣布干预措施后退出。尽管美联储承诺购买投资级债券和最近被降级为垃圾级的债券，但它没有将这种支持扩大到信用评级较低的发行者。

“他们可以做到这一点，”马克斯说。“理论上，如果他们大举买入，就能让所有市场上涨。现在每个人都知道这是一个潜在的市场。一旦他们停止支持，市场就会崩溃。”

但这并不意味着马克斯反对美联储支持经济。他说:“感谢上帝，美联储做了这些事情。”"有不可预见的负面后果并不意味着这是一个错误."

来源：零点娱乐时刊