银行间债市多项政策相继调整 房企考虑去库存因素

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债券市场的“统一执法”正在逐步逼近。

最近，中国人民银行行长周小川首次公开表示，在下一阶段，要形成一个集中、统一、有效的债券市场执法机制。不仅如此，当债券市场违约等风险事件频繁发生时，债券投资者保护体系也在不断完善。记者获悉，根据法治和市场化原则，结合近期国内风险事件和海外投资者保护合同条款，预计交易商协会将推出《投资者保护条款范本》，以更好地保护债券投资者的合法权益。

作为世界第三大债券市场，各种迹象表明，银行间债券市场的风险防范栅栏正在逐步被牢牢钉住。更深更广的债券市场将会更加健康。

“形成集中、统一、有效的债券市场执法机制”

9月2日晚，交易商协会网站上发布的信息显示，周小川在致交易商协会第三届会员代表大会第一次会议的贺信中指出，下一阶段要进一步完善银行间市场，充分发挥交易商协会的自律管理作用，推进和完善债券发行登记制度，发挥企业信用债券部际协调机制的作用，对债券市场执法机制进行集中、统一、有效的监管。

这是央行高层首次明确公开提出“形成集中、统一、有效的债券市场执法机制”。近年来，推动债券市场统一执法引起了人们的关注。例如，在前几年的两会期间，一些代表多次建议加快《证券法》的修订，并授权证监会对债券市场进行统一执法。

中国人民银行副行长潘在会上也指出，要加强宏观审慎管理，充分发挥金融监管部际协调联席会议制度和企业信用债券市场部际协调机制的作用，深化部门间监管合作，防范系统性和区域性金融风险。同时，要加强市场自律管理与行政执法监督的密切配合，完善风险防控机制建设，有效防范和化解金融风险，保护投资者合法权益。

有业内人士指出，作为银行间债券市场的自律组织，交易商协会只能对一些违法违规行为采取一些自律性的处罚措施，而且这些措施是有限的。当前，当违约事件不断发生时，要推进债券市场的统一执法，如加大对债券市场恶意逃废债务、欺诈等违法行为的查处力度。

此前，交易商协会对绿地集团、云峰集团涉嫌违反信息披露等事项进行自律调查时，为绿地集团提供审计的瑞华会计师事务所未积极配合调查，严重影响了相关案件自律调查的正常推进。尽管交易商协会采取了自律处罚，但随后瑞华的公开声明对其提出了质疑，这一度在市场上引起了激烈的讨论。

此外，对债券投资者的保护有望得到加强。记者获悉，交易商协会有望在近期推出“投资者保护条款范例”。本案例将基于法治和市场化原则，结合近期国内风险案例和海外投资者保护合同条款，针对实际控制人变更、重大资产转移等风险点。这有利于更好的保护。

完善房地产和城市基础设施企业债券发行机制

针对上周五市场传言交易商协会将“推出部分区县平台发行债券”，记者了解到，上周五交易商协会确实举行了主承销商吹风会，并就相关工作与银行、券商等51家主承销商进行了沟通。本次会议进一步规范了城市基础设施建设企业和房地产企业的登记发证工作，同时，为适应市场发展的新需求，进一步增强了企业发证窗口选择的灵活性，优化了募集资金使用的相关工作机制。

据一位接近交易商协会的人士透露，根据国务院关于融资平台、地方政府债务和房地产行业的政策变化，并参考近期市场机构的建议，交易商协会近期完善了涉及基础设施建设企业和房地产企业的债务融资工具的登记机制。

目前已形成如下方案:关于基础设施建设企业发行债券，交易商协会将制定信息披露表，进一步规范基础设施建设企业的信息披露。为督促符合真实公司、真实项目、真实资产、真实债务偿还、真实现金流、真实支持等“六真”原则的发行人注册债务融资工具，制定《城市基础设施建设企业信息披露表》，明确信息披露重点，进一步强化主承销商等中介机构的尽职调查义务。

同时，交易商协会将优化发行人范围，支持当地经济发展。对于市场化程度较高、经济基础较好的省会城市，支持本地区的区县企业注册发行债务融资工具。此外，协会将简化参与基础设施建设的企业的注册要求，提高注册效率。它计划进一步简化注册要求，发行人和中介机构将在发行材料中反映相关信息，以提高注册效率。

在房地产企业发债方面，针对房地产企业资产负债率高、地区差异大的特点，应加强房地产企业主营业务的地区分布和存量产能方面的信息披露和风险防范，完善偿债保障措施，研究建立事前约束，加大对投资者的保护。

同时，交易商协会将加强对房地产企业募集资金使用的管理，要求主承销商对募集资金专用账户进行监管，募集资金的使用必须符合国家相关法律法规和政策以及协会的相关自律规定。此外，协会还将支持主要业务在一、二线城市、具有良好信用资质和较高市场认可度(aa级及以上)的上市房地产企业和国有房地产企业注册发行债务融资工具，并筹集资金落实国家有关房地产行业“去库存化”和“租购并举”的政策。

来源：零点娱乐时刊