嘉楠科技被华尔街看空：关联交易、诉讼缠身、客户涉及重大商业诈骗

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作为首家登陆证券市场的比特币采掘机制造商，云志一直备受争议和质疑。

2月21日，洛杉矶的股东权利诉讼公司schall律师事务所宣布，它正在代表嘉安科技(纳斯达克代码:can)的投资者调查该索赔，嘉安科技被指控违反证券法。

几天前，一位名叫marcus aurelius的投资分析师写了一份关于空建安科技的调查报告。主要内容如下:

建安科技与关联方及虚假实体有许多交易未向监管部门披露，涉嫌人为增加收入或伪造财务状况。

建安科技以前的主要客户涉及重大商业欺诈和违规行为。

建安科技删除了7家主要经销商的信息，因为这些信息显示，建安科技的经营状况比投资者想象的要糟糕得多。

与比兰德和神马矿山机械相比，建安科技的产品缺乏竞争力。

以下是marcus aurelius调查报告的译文:

摘要

我们认为建安科技是最新一家欺骗美国投资者的中国公司。

自2016年以来，嘉安科技三次未能在亚洲交易所上市，但它充分利用了这些泡沫市场，并于2019年11月完成了纳斯达克的首次公开发行。在上周的一个交易日，股价飙升了80%以上，吸引了数千名毫无戒心的散户投资者参与投机。

然而，我们对这家比特币采掘机制造商的调查显示，未披露的关联交易、涉及许多客户和经销商的违规行为，以及我们认为已经崩溃的商业模式，让这家公司充满了危险。不管你对比特币的未来有什么看法，我们认为嘉安科技的业务远不如包装。

背景

比特币的价格大幅下跌，从2017年的近2万美元跌至2018年的不到5000美元，导致建安科技等比特币采掘机制造商的收入大幅下降。

自2016年以来，建安科技也试图上市，但在三个不同的资本市场都失败了:

2016年，建安科技曾想在2016年借壳a股鲁益通上市，但由于中国监管环境收紧而被暂停。

2017年，建安科技再次申请上市，并申请在新三板上市。由于性质和其他问题，它未能成功上市。

2018年，建安科技提交了在香港交易所上市的申请，但该申请于2019年到期。香港证券交易所的首席执行官表示:“密码货币采矿机制造商不符合香港证券交易所的要求& # 39；适用性& # 39；列表原则”。

在这种背景下，纳斯达克成了公司的最后选择。值得注意的是，在其上市前不久，建安科技突然失去了其主承销商瑞士信贷，这是非常不寻常的。众所周知，投资银行通常不愿意放弃收费。其次，发行规模也大大缩小了。建安科技原本计划筹资4亿美元，但只筹到9000万美元。建安科技(纳斯达克代码:can)的股价处于这个区间的低端。

建安科技的审计公司普华永道中天会计师事务所没有给我们带来多少额外的安慰，因为该公司在2012年被美国证交会指控违反了美国证券法，并拒绝提供被调查的中国公司的审计相关文件。

未公开的关联交易削弱了建安科技的IPO

与关联方和/或虚假实体的交易一直是在美上市的中国公司涉嫌欺诈的象征，这些公司经常利用这些交易人为增加收入或伪造财务状况。

我们在接触的两家中国公司，即kgji和pme中发现了这类交易。自报告发表以来，他们的股价分别暴跌了80%和70%以上。。

我们发现，在can在纳斯达克上市前一个月，一只名为熊安科技()的香港小盘股宣布与CAN达成了所谓的“战略伙伴关系”，并同意在2020年购买价值高达1.5亿美元的设备，这几乎相当于CAN过去12个月的总收入约1.77亿美元。

我们觉得这笔交易表面上很有趣，因为安雄科技的市值只有5000万美元，而据报道，手头的现金只有1600万美元，远远低于购买这些设备所需的资金。就连这篇中国媒体文章中提到的香港分析师也对这笔交易能否完成表示怀疑。文件显示，熊安科技是一个明显的关联方，因为其董事长姚永杰是建安科技的“天使投资人”，通过其控股实体持有建安科技9.7%的流通股。然而，嘉安科技的证交会文件中并未提及该交易。

在安雄科技交易实施前不久，即2019年10月，《比特币杂志》上发表了一篇文章，宣传嘉南科技预计在2020年实现超过10亿美元的销售收入。我们对此表示怀疑，并认为这不是巧合。

文章称，建安科技的销售总监宣布，该公司“已收到一份意向书，要求其最新、功能强大的a10和a11采矿机生产50万台，并预计到2020年，这一数字将超过100万台。”

因此，我们怀疑建安科技是否利用我们认为基本上是虚假的安雄科技意向书作为向投资者宣传其财务前景的工具。

在建安科技试图在中国上市之前，关联交易也提振了其销售业绩。

建安科技在深圳证券交易所尝试反向并购(借壳上市)。提交的文件显示，2016年，一家名为杭州威推信息技术公司(以下简称威推)的实体突然成为嘉安科技的最大客户之一，并为嘉安科技的报告销售额的快速增长做出了贡献。

微推是一个明显的关联方，因为文件显示，它最初由建安科技联合董事长孔建平控制，后来转交给2017年建安科技“独立”董事会成员之一的孙奇峰，他可以“监督建安科技在中国的销售和营销活动”。虽然微推送的关联方性质在中国文件中有所披露，但在建安科技提交给sec的文件中并未提及。

令人不安的是，我们质疑微推送是否只存在于与建安科技的业务往来中。据媒体报道，微推甚至在建安科技总部“一墙之隔”的同一栋大楼里注册了自己的地址。根据工商文件显示，微普总共只有4名员工，注册资本从100万元人民币增加到5000万元人民币，很快成为嘉安科技的客户。然而，在建安科技反向并购失败后，其资本在2017年减少至100万元人民币。

同样，2016年，建安科技子公司的员工在中国四川省的一个偏远县成立了一家名为石棉华晶电子通信产业服务有限公司的实体公司。根据文件，华晶电子在2016年成为客户，但在2018年突然解散。

建安科技的主要客户涉及重大商业欺诈和违规行为

2017年、2016年和2015年五大应收账款之一的建安科技，是一家名为天津服装进出口有限公司的企业..该公司的官方网站(如下图所示)指出，其产品主要是“服装、面料、毛毯和石雕”。

建安科技2017年五大应收账款中的另一个是广东迅通科技有限公司..但该公司的官方网站称，他向中国政府企业出售视频监控产品。

在《新京报》2016年发表的一篇报道中，该报指出了嘉安科技与微力和天津服装之间的交易，并质疑该公司其他几个主要客户为何被列为自然人:

建安科技2016年最大的客户是陈建。我们认为，此人可能是已解散的ico欺诈网站3ico在中国的投资者。

此外，建安科技也有一些“合法”客户。例如，2017年最大的应收账款来自一个叫吴刚的人，他肯定是碧信公司的创始人。然而，Bixin指出，自那以来，其比特币矿已经关闭。

虽然你不知道香港上市申请文件或证券交易委员会申请文件中的顶级客户名单。然而，我们发现建安科技非常不规范。该公司在纳斯达克上市后不久，就突然删除了此前在其网站上公布的11家重要分销商。

在这些被删除的分销商中，nova bit采矿解决方案显然是由嘉南科技的销售代表之一andres romero控制的。罗梅罗的linkedin个人资料是嘉南科技的“全球销售”和新星比特的首席执行官。

在2018年的youtube视频中，罗梅罗自称是建安科技的营销副总裁，并邀请观众参加在迪拜举行的活动。

在过去几周的某个时候，嘉南科技突然从其网站上删除了罗梅罗的前“代理”。随后诺娃比特的网站继续宣称是嘉安科技的“官方经销商”，我们多次拨打诺娃比特网站上列出的电话号码，但没有收到回复。

我们继续调查其他7家被删除的分销商，发现他们中的大多数似乎都很小，小到他们已经关闭或无法从嘉安科技(纳斯达克代码:can)购买大量产品:

密涅瓦兹:官方网站只提供很少的信息，没有列出电话号码和地址，而且互联网上的信息也非常有限。

发布:官方网站显示“请输出您的电子邮件地址以获得我们的官方通知”，处于停止运行状态。此外，网站没有列出任何电话号码或地址。

Bitmart:一家位于南非的数字现金零售商(如下图所示)，其广告牌上写着:“投资于数字现金行业，每月可获得6%至15%的回报。”

Amc:官方网站和推特账户已经关闭。根据官方网站和推特的存档版本，该公司曾经推广过一种与飞行里程相关的数字现金。

我的朋友:没有商业实体，只有一个不活跃的网站。

矿工门:据一家同名网站称，该公司目前正在出售一种比特币矿池产品，日回报率为150%。我们不知道这家公司是否与嘉安科技的合作伙伴是同一家公司。如果是这样，它发布了一个虚假的英国注册信息，并声称其许可证号码是“123456”。

新矿业公司:这是一家规模未知的俄罗斯公司。如果它想在其所在地安装采矿设备，它需要签署一份至少5万美元的合同。

我们发现删除的信息存在严重问题，因为这表明建安科技的经营状况比投资者想象的要差得多。我们还注意到，建安科技网站上列出的其余分销商也非常少:

密码世界:作为嘉南科技在俄罗斯和亚洲的唯一官方合作伙伴，其网站邀请投资者加入一个矿池，以换取展示模特的卡通营销视频。它在欧洲有实体，但根据我们与之交谈的一个行业运营商的说法，这家公司应该很小。

博客:作为美国唯一一家上市的嘉安科技经销商，该公司在亚利桑那州经营一家商店，我们在领英上只能找到该公司的三名员工。

P2p:该公司位于西伯利亚，最近被删除后又重新出现在嘉安科技的网站上。该公司在官方网站上发布了“设备齐全的40英尺采矿集装箱”的广告。

建安科技的商业模式似乎被打破了

据报道，建安科技的销售额从2017年的约1.82亿美元增至2018年的3.77亿美元，但在2019年前9个月，销售额骤降至1.32亿美元。

然而，在我们的报告中有关联交易、与客户和经销商的违规行为以及其他发现，这让我们怀疑其业务是否真的像建安科技希望投资者相信的那样“好”。例如，我们还发现，2019年，一家中国供应商起诉建安科技，称其未能支付约170万美元的支票。卖方表示，由于“销售问题和市场环境”，建安科技无法付款。

据报道，截至2018年底，建安科技的资产负债表上有3620万美元现金。为什么建安科技当时不能支付这么小的一张支票？

至少，我们认为，自2017年底以来比特币价格的暴跌对建安科技的业务产生了毁灭性的影响。政府对非法或未经授权的比特币矿工的打击导致设备被没收，这可能会加剧建安科技的问题。

这种结合也可以部分解释为什么建安的许多“官方合作伙伴”似乎不再存在。建安科技向美国证券交易委员会(sec)提交的文件甚至指出，“2018年比特币价格的下跌也导致我们提供信用销售，比特币价格的下跌也导致我们的客户通过信用购买我们的产品，但他们不愿意直接支付”(重点是我们的客户)。

在我们看来，建安科技的商业模式是有问题的，因为以目前的价格，利用建安科技的设备进行比特币开采似乎没有经济吸引力。用于评估各种制造设备/模型盈利能力的网站Asic miner value估计，截至本周，该网站跟踪的建安技术模型目前不盈利:

该网站估计，其他公司生产的66款车型比建安科技更具优势。相比之下，Bitland有16种预计会产生利润的模式:

然而，即使比特币价格飙升，我们认为建安科技将继续挣扎。如上所述，许多其他机器利润更高。我们的研究表明，建安科技的采矿设备在行业中并不特别受欢迎。

据我们采访的一家行业运营商称，嘉南科技“似乎总是在追赶”竞争对手，比如比兰德和神马矿业机械(Shenma Mining Machinery)，其销售团队“完全不如”其他国家。2020年1月，一位客户提起诉讼，称建安科技的两台机器在首次启动后立即起火。(见下图):“在接下来的六个月中，其余的机器停止工作，许多机器仍然处于旧模式，甚至没有启动”这位客户说建安科技一直在“拐弯抹角”，所以他起诉了他们。

尽管建安科技标榜自己是“超级计算解决方案的领先提供商”，但该公司披露，其2018年的研发支出仅为2650万美元，远低于Bitland报告的今年上半年的8690万美元。

因此，我们很难相信建安科技能够缩小与竞争对手的差距，这是有问题的，因为建安科技现有的市场份额似乎比公司希望投资者相信的要小。尽管建安科技向美国证券交易委员会(sec)提交的文件声称该公司拥有23%的市场份额，但经过仔细观察，发现这一计算是基于该行业的总出货量(第106页)。然而，从收入的角度来看，比特币招股说明书中的数据(如下)显示，截至2017年，建安科技的市场份额仅下降到6.2%(以下是我们认为可以的“e公司”)。

此外，建安科技及其在阿瓦隆的采矿机器的在线搜索活动给我们留下了一个非常低的印象，与比兰德及其蚂蚁采矿机器相比，几乎没有热度。同样，嘉南科技的推特账户只有3900名粉丝，而比特兰有97000名粉丝。

我们看到空嘉安科技的股价

尽管存在这些因素，但在上周的一个交易日里，建安科技的股价上涨了80%以上，而且没有任何消息。“Catalyst”可能是行业网站上发表的一篇观点文章，暗示该股的销售被夸大了，冠状病毒的危害不会比其他制造商对嘉安科技造成更大的伤害。

无论如何，从robintrack的数据可以看出，成千上万的散户投资者似乎被股票投资所吸引。该网站列出了罗宾汉用户长期持有的特定股票数量。上周，在抛物线运动的影响下，增加了3000多名投资者:

即使你相信建安科技的财务报表(基于其目前约9亿美元的市值)，建安科技股票的市盈率也超过5倍。在我们看来，对于一家收入大幅下降、2019年前9个月运营亏损超过5000万美元的公司来说，这是一笔巨大的溢价。但更糟糕的是，我们的研究发现了各种违规行为和未披露的交易，这让我们相信建安科技在其业务中欺骗了投资者。

因此，我们认为这支股票不值得投资，我们坚信空.

来源：零点娱乐时刊