中国危机指标升至逾一年来最高

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流动性担忧刺激利率互换触及18个月高点

随着央行为过热的房地产市场降温，中国利率互换市场的交易员们正为现金短缺做准备。债券投资者准备从由此导致的经济增长放缓中受益。

策略师的解释是，自2015年7月以来，一年期掉期利率相对于类似期限主权债券收益率的溢价已达到约50个基点。

彭博(Bloomberg)报道称，这种所谓的泰德价差指数(Ted spread index)经常被用来判断金融压力，但它仍远低于2014年初打击信托融资时达到的140个基点的水平。

法国外贸银行大中华区高级经济学家彭爱饶表示，这是来自市场的一个信号，即随着政府试图避免房地产泡沫，利率掉期交易商正准备收紧流动性。然而，由于中国人民银行不想给市场带来金融压力，空进一步收紧的空间可能非常有限。

一年期利率互换升至18个月高点，原因是市场担心，随着上海房价上月同比飙升40%，中国央行将收紧银根。Inggroepnv和DBS认为，房地产活动降温可能抑制中国经济增长，这有利于国债走势。

周四，上海一年期掉期利率达到2.73%，为2015年4月以来的最高水平，而七天期回购利率上升了10个基点。据报道，一年期国债收益率为2.19%，预计将在第三年下降。

经济增长与企业违约

华侨银行的谢东明在10月19日的报告中指出，经济增长放缓的前景和对企业违约的担忧将刺激国债的避险需求。星展银行(DBS Bank)固定收益策略师尤金纽(Eugeneleow)第二天也回应了这一观点，称政策收紧可能对经济有害。摩根士丹利本周表示，抑制房价的措施可能会使2017年的经济增长下降0.6个百分点。

新加坡ing亚洲研究部主任timcondon表示:“人们越来越一致地认为，宏观调控措施将放缓房地产市场活动和经济增长。”“因此，假设债券收益率已经见底通常是错误的。根据中国的情况，空.还会进一步衰落”

2014年初，当监管机构在处理信托产品违约问题时，中国的泰德价差达到了历史最高水平。除日本以外的亚洲利率策略主管张表示，这种压力可能与中国当局压制中国影子银行体系的另一部分有关。一位不愿透露姓名的知情人士表示，中国人民银行已要求地方金融机构将表外理财业务纳入“广义信贷”的计算范围。

人民币的影响

现金短缺也反映了人民币贬值导致的资本外逃现象。国家外汇管理局发布的跨境人民币流量数据显示，9月份我行代表客户的涉外人民币收支逆差为447亿美元，高于8月份277亿美元的逆差。今年，人民币对美元贬值了4.2%，在彭博追踪的11种亚洲货币中排名垫底。

来源：零点娱乐时刊