颜安生：沪港通遇冷因开放度太低 深港通势在必通

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深港通势在必行

今年以来，市场和媒体一直在讨论并热切期待“深港通”计划。据说它应该在今年国庆节前后开放，但是时间已经进入九月中旬，离国庆节越来越近了，但是没有动静。近日，HKEx总裁李小嘉和香港金融发展局主席史美伦甚至暗示，由于内地市场波动，深港通计划可能会推迟至明年。更多的市场参与者担心内地股市波动，难以稳定，因此内地可能会无限期搁置深港通。我们应该知道，沪港通自去年11月推出以来，市场反应一直非常冷淡。尽管由于内地股市的繁荣，沪港通的配额在今年4月和5月偶尔会用完，但最近，“沪港通”又一次陷入了无利可图的状态。在解决沪港通问题之前，深港通将难以开通。

从目前的情况来看，深港通很有可能在国庆后甚至明年正式开通。事实上，去年的“沪港通”并没有按时启动。2014年4月10日，李克强总理在海南博鳌亚洲论坛年会上提出，要建立沪港通机制，推进内地和香港资本市场双向开放。届时，根据香港和中国证监会的计划，“沪港通”将于2014年10月正式启动。然而，由于2014年9月28日至12月15日香港发生严重的“占领中环”事件，“沪港通”计划被推迟至2014年11月17日。由于“沪港通”可以延期，在目前的市场背景下，“深港通”延期也就不足为奇了。

然而，“深港通”的延迟并不意味着它将被无限期搁置。内地股市波动暴露出的一系列问题，确实需要内地证券监管机构花更多时间来解决。他们暂时不愿意关注“深港通”是可以理解的。但是，必须看到，“深港通”和“沪港通”是人民币国际化大战略的一部分，是中国资本市场开放的必要步骤，也是不偏离人们意愿的大趋势。因此，换句话说，a股市场的波动最多只能延缓而不会阻碍深港通的推出。

对于一些市场参与者来说，他们无视沪港通的表现，预测深港通可能流产，这完全是主观的假设和猜测。沪港通为何遭遇冷遇？最根本的原因是开放度太低，而且处于一种很难进入的状态。例如，内地投资者通过沪港通机制投资港股有三大限制。首先，门槛限制是普通投资者需要有50万英镑的保证金。只有这个门槛已经拒绝了沪港通的大多数散户投资者。；第二，选择限制，即内地投资者只能通过沪港通管道在香港股市投资268只大盘股，这大大降低了内地投资者对港股的投资意愿；第三，额度限制意味着沪港通的日投资额度为235亿元人民币(其中沪港通为105亿元，沪港通为130亿元)，这对两地超过1万亿元的日均交易量来说实在微不足道。如果你想大规模参与沪港通，需要很多次，很多天才能完成。然而，由于股票市场不断变化，你很可能会遇到风险或错过机会，这使投资者气馁。

沪港通受到冷遇的原因显而易见。限制太多，门槛太高，配额太少，选择太少。正因为如此，市场对深港通寄予厚望，投资者希望深港通将成为两地高度开放的资本市场互联互通机制。如果“深港通”只是“沪港通”的翻版，也会遭到市场的冷遇。

来源：零点娱乐时刊