“破解融资贵：银领域在利率市场化改革中发挥重要意义”

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2019年，利率市场化改革迈出了历史性的重要一步。 改革完善的lpr报价机制是利率“双轨并购轨道”工作的重要一环，“mlf操作利率——LPR——贷款利率”传导路径的形成疏通了市场利率向贷款利率传导的闭塞，长期推进利率市场化，短期内较有效地拉动了实体经济融资价格。 》国家金融与快速发展实验室副主任刚刚接受《金融时报》记者采访时说。

进入今年以来，中央银行将贷款利率“双轨道合并1轨道”作为积分业务加速。 lpr报价机制改革的推出，不仅受到市场各方的广泛关注，更重要的是，还会对大中小各类银行机构、实体经济公司产生实际的影响。

2019年8月20日至11月20日，新lpr报价共4次，根据全国银行间同业拆借中心公布的数据，1年lpr从新报价机制实施前的4.31%降至目前的4.15%，下降16个基点。 国家金融与快速发展实验室研究员董希淼在访问时表示，实际上，央行的政策意图非常明确，推动通过改革lpr报价机制，降低贷款实际利率，降低实体公司融资价格。

那么，今年以来，特别是新lpr改革上市以来，各银行机构为了破解实体公司的融资做了那些员工呢？ 银行贷款利率水平下降了吗？ 面对lpr改革给银行带来的“利润缩小”“债务端压迫”等挑战，银行应该如何应对？

利率市场化闭塞有望疏通

“2019年对银行贷款利率市场化来说无疑是重要的一年。 这一年象征着新的lpr改革”中国人民大学国际货币研究所研究员甄新伟对《金融时报》记者说。

事实上，lpr已经有了，但效果并不理想。 董希淼表示，自去年10月上市以来，lpr对商业银行的影响一直有限，各类贷款业务定价中，以lpr为定价基准的贷款业务规模比较小，而且lpr与贷款基准利率变化基本一致，长期稳定，市场利率变化，

今年8月16日，国务院常务会议要求改革完善的最优遇贷利率( LPR )形成机制，进一步降低贷款实际利率水平。 之后，新lpr报价机制改革“启程”。 业界普遍认为，银行贷款利率市场化闭塞期待疏通，实体公司融资贵难题期待破解。

那么，为什么是今年？ 许多专家表示，“市场流动性合理充裕”和“实体公司融资高”并存，正好是今年宣布lpr改革的动因之一。

过去，中国自年以来刚刚出台了一系列支持实体经济的政策，货币政策环境相对宽松，货币市场利率大幅下降，金融市场相对平稳地为“两轨合并一轨”从业人员创造了较为宽松的环境。 但是，可以看出，同步lpr维持在4.31%左右。 由于lpr对市场利率的变动不敏感，市场利率的下行不能比较有效地反映在贷款利率上，市场利率会下降，但实体经济融资价格仍然出现较高的现象。

lpr改革的核心是建立以完整的形成机制——MLF (中期贷款便利利率)为基准，各商业银行基于公开市场操作利率构建附加模型的利率形成机制。 “今年短短几个月，lpr下行明显，但这还是增量贷款，库存贷款如果也用lpr定价，效果会更好。”从政策意图来看，lpr改革的核心是将市场利率下行传导到贷款方，从而实现实体公司融资价格的下降。

但值得注意的是，mlf操作利率的下调并不一定会导致lpr的下降，也不一定会导致贷款利率的下降。 “最终能否实现市场利率对贷款利率的比较有效的传导，取决于各银行是否在实际贷款中严格执行新的lpr形成机制，需要监管部门的监督、评价和评价，以及同业自律机制的自我约束。 ”。 我刚强调过。

银行贷款利率水平下降明显

那么，今年lpr改革以来，银行机构进行了那些推广事业？ 实际贷款中是否严格执行了新的lpr形成机制？ 现在银行贷款方的利率会下降吗？

交通银行相关人士表示，交行作为lpr的“老报价行”，近几年在部分公司贷款中运用了lpr，公司的客户接受度相对较高。 9月，该行新发行贷款参考lpr定价超过80%，在时机进度上远远超过央行要求。

“微众银行作为lpr增加报价明细，包括制度构建、系统改造、最高质量客户的定义、定价模式的完整性等，迅速建立lpr定价管理机制，确保报价模式的科学性和真实性。 ”。 微众银行相关人士告诉《金融时报》记者，今年第三季度，该公司新发行贷款平均利率比上年下降约1.6个百分点。

从商业银行整体的角度来看，今年以来，贷款方利率下降明显。 监管统计数据显示，2019年1月至9月，商业银行新发行的普惠贷款利率为6.75%，比年平均水平下降0.64个百分点。 其中，工行、农行、中行、建行、交行5家大银行1~9月发行的贷款利率为4.75%，比年平均水平下降0.68个百分点。 “在降低贷款利率方面，国有大银行发挥了‘癌症’的作用。 ”据业内人士评价。

在小微公司贷款方面，一位大银行相关负责人表示，今年上半年，该行普惠型小微公司新发放的贷款平均利率进一步降至5.04%，比上年下降85个基点。 另一家大银行的数据显示，今年以来，该行普惠型微型公司贷款平均利率6.36%，比去年全年下降31个基点。

银行必须提高站位训练“内功”。

银行贷款利率水平的下降可能会引起市场的一点担忧。 lpr改革推进以来，“利润丰厚”“负债端承压”“利润削减”的呼声层出不穷。 专家表示，对银行来说，lpr改革无疑会带来许多复杂综合的影响。

“我认为金融服务实体经济问题应具有的意义是‘银行合理地有利于实体经济’。 银行机构首先要做的是调整快速发展理念，不要只追求利润增长，而是找到实体经济增长与银行自身利润的合理平衡。 ”甄新伟说

近日，中国国际经济交流中心副理事长黄奇帆在“2019中国新金融高峰论坛”上表示，实际上，从国际比较来看，目前我国储蓄贷款利差相对较高，金融gdp占全部gdp的比重达到7%至8%，比较合理的比例大致为5%。 “长期以来，银行的利差变窄是必然的趋势。 既然要推进贷款利率市场化，利差应该由市场机制决定。 ”。 董希淼说。

尽管如此，专家认为银行可以通过推敲“内功”来应对。 也就是说，银行资金转移定价( ftp )系统实现了银行利率的平稳传导。 加强建立lpr与客户最终贷款利率之间的分级管理机制积极的资产负债管理能力，优化比较有效地管理利率风险的负债结构，以多样化的玩法降低负债价格。 这四个层面是回答者提到最多的。

相关负责人表示，为进一步落实lpr改革，该银行将优化资产配置，稳定综合收益，慈悲贷款、债券、同业资产等配置和组合战略，提高资金的采用效率。

作为网络银行，微众银行表示将充分利用大数据提高风险管理能力，控制贷款风险价格，兼顾融资难和融资难，支持“宽信用”条件下的差异化定价，维护服务实体的经济能力。

人们曾认为贷款利率的下降将迫使银行采取降低债务价格的措施。 但要注意的是，在当前市场流动性分层的环境下，lpr形成机制的变化也可能带来新的风险，银行需要在降低债务价格和防范流动性风险之间取得平衡。

市场有望扩大mlf的展望范围

不容忽视的是，尽管新的lpr报价下降，银行贷款利率明显下降，但从一些实体公司的感受来看，贷款价格并未明显下降。 中国民生银行首席经济学家温彬认为，这是因为在新lpr中估算的贷款规模仍然比较有限，实体经济贷款价格下降，有待于lpr新机制的进一步落实。

有趣的是，《金融时报》记者在采访中发现，展望年，“扩大mlf覆盖范围”受到业界专家和中小银行机构的关注和期待。

董希淼认为，从近期中小银行调查情况看，银行间流动性分层现象比较突出，中小银行流动性紧张状况依然存在。 虽然央行扩大了mlf担保品的范围，但中小银行合格担保品依然很少，部分银行难以申请mlf，mlf的客户仍局限于国有大型银行和股份制银行。 “目前中小银行的资金价格明显高于大银行，中小银行向央行申请的slf普遍期限短、总量小，无法处理中长期的资金诉求，影响了中小企业服务的意愿和能力。 ”。 曾刚说。

许多专家认为，由于mlf已经成为lpr的重要参考标准，要想通过新的lpr扩大报价贷款规模，mlf必须大幅扩张，覆盖广大中小银行，降低中小银行的资金价格。

“央行建议扩大mlf的操作范围，特别是扩大到中小银行，中小银行自身资金来源稳定，价格下降，支持民营、中小公司的能力和意愿增强，实体经济贷款价格可能实际下降。 ”。 曾刚说。

此外，董希淼建议，下一步应继续优化“三级两优”存款准备金率政策框架，通过定向降准、tmlf等结构性政策工具以及再贴现、再贷款等，为中小银行流动性提供增量支持，降低中小银行资金价格 此外，继续扩大担保品(如mlf )的范围或提高担保品的贴现率，将更方便中小银行获得流动性支持。 公开市场业务更是可以适度放宽对高质量中小银行的准入，从而获得低价的金钱债务。

作者:记者赵萌

:杨致远

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来源：零点娱乐时刊