“零负利率时代来临了”

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零负利率最近爆发，从经济学界到金融市场很多人都在谈论这个概念。 零负利率是几十年前被经济学家讨论过的概念，如果名义利率接近零或过零，进一步降低利率将无法鼓励公司投资，对刺激经济没有多大帮助。 凯恩斯学派的话是“流动性陷阱”。

流动性陷阱的教科书案例是近30年的日本。 因为公司不能诉说前景和通货膨胀的未来，所以对货币政策的下调不敏感，央行虽然在接近零边缘拼命降低边际利率，但对投资几乎没有刺激作用，没有就业机会，也不用花钱。 流动性陷阱从日本蔓延到全世界，qe政策正在从“非常时期的不规则措施”转变为货币政策的常备工具。 央行根据需要使用量化宽松政策已经成为现实，但慷慨激昂的第一人是欧洲央行总裁德拉吉。

欧洲央行的新扩张政策是否真的能对欧洲经济产生刺激作用，见仁见智，但市场冲击已经漫山遍野。 许多欧洲国家的国债利率已经在各方面陷入负增长，德国30年期国债收益也为负。 欧洲也有贷款利率为负的银行。 这在金融上是不可思议的，从风险的角度来看简直是玩火。

欧洲新的qe带来了全球金融生态环境的变化。 国内零风险资产收益彻底崩溃，为了维持固定的支出，欧洲养老金、保险企业空的巢穴将资金转移到了美国，但只有美国国债市场具有收益和足够的规模和流动性，美国国债在8月爆发了2008年末以来未见的大牛市，国债收益率全线疲软。

争夺收益债券的战争爆发了，资金量和杠杆都很罕见，其背后不是投机，而是零负利率环境。 零负利率环境带来资金对收益的渴求，这源于央行政策之手，货币政策折射出决策者对流动性陷阱的无力。 我认为这是新时代的到来，世界零负利率时代的到来。

欧洲货币政策鸽子的呼声高涨，肯定会引起世界性的政策连锁反应。 日本经济、中国经济都需要进一步的刺激措施，欧洲央行将突破底线，给其他央行制造新政策的空间。 联邦储备制度多少有点贞操感，面对特朗普推特和市场定价的双重压力，鲍威尔将7月份降息表述为周期中部的灵活操作，目的是应对全球贸易环境的不确定性，而不是开始新的降息周期。 美联储现在和明年可能都不需要降息，但最多降息一次，我相信美国的市场利率也在向零利率方向发展。

海外资金的疯狂入侵，将美国国债利率和资金价格控制在异常的水平上，但这种趋势导致了价格信号失灵。 如果不停止这一点，新的金融增长杠杆是必然的，有可能产生下一次次贷危机。 对投资者来说，零负利率可能是未来十年的新常态。 预计银行储蓄、理财产品收益率将下跌，以这种收益出生的人们可能面临收入不足的困境。 在这种环境下，金融机构的盈利能力面临重大挑战，可能会因疏忽而威胁资本金。 qe本质上是贫困和掠夺财富的收入再分配，投资机会和能力不足的社会底层人民的实质收入会进一步下降，从而进一步撕裂社会。 但是由于政治家的好处、任期和手段的偏差，饮酒现象层出不穷。 笔者的建议是，在现有资产部分有合理利润的情况下，尽快锁定长期稳定的利润，这样现在的利润比以前低了很多，生态环境发生了变化，你的投资战略也应该改变。

来源：零点娱乐时刊