最新调研报告：下半年投什么？百位基金经理投资观点揭晓

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蔡联(深圳记者沈书鸿)报道称，疫情对经济的影响依然存在，复杂的国际形势正在叠加。下半年我们应该如何投资财务管理？答案可能会在6月29日腾讯李彩通与晨星、全景品智汇和腾讯财经联合发布的100家基金经理的调查报告中找到。

研究报告期待108位基金经理对2020年下半年宏观经济形势的预测。报告显示，由于疫情的不确定性，基金经理对下半年全球宏观经济形势持谨慎乐观态度，同时对黄金在主要资产中的表现持乐观态度。就纵向比较而言，基金经理普遍认为美股和港股的估值分别处于高位和低位，能够上涨的空相对较大，适合逢低买入；目前，a股整体估值仍在政策范围内。

在投资操作层面，虽然大多数基金经理认为下半年市场操作将变得更加困难，但包括生物医药、新基础设施和电动汽车在内的早期市场热点仍然受到他们的青睐。

主要资产更喜欢黄金

参与本次调查的108名基金经理主要管理股票产品，来自56家公开发行机构，其中48家管理50亿元以上，25家管理100亿元以上，管理资本总额超过8000亿元。

报告显示，由于疫情的不确定性，基金经理对下半年全球宏观经济形势持谨慎态度。55.6%的受访者认为全球经济可能缓慢复苏，另有26.9%的人认为全球经济可能进一步下滑。

与对全球经济形势的谨慎判断相比，基金经理对中国经济走势更加乐观，超过90%的基金经理认为国内经济有望在下半年复苏。超过一半的基金经理认为年国内生产总值将下降1%-3%，另有25%的人认为可以达到3%-4%。总体而言，大多数基金经理认为，中国经济形势有望在今年下半年复苏，但经济增长率下降是不可避免的。

居民的资产配置行为与其经济环境密切相关。对此，超过40%的基金经理认为，受疫情影响，下半年居民的“存钱心理”会更强，他们会更加关注现金流，居民的资产配置心态会变得更加保守；就投资难度而言，超过70%的基金经理认为下半年将更难赚取收入。

就具体的股票市场而言，超过70%的基金经理认为港股整体估值偏低或严重偏低，空上升空间相对较大，因此投资者可以逢低长期布局。至于目前a股的估值水平，市场看法不同。近50%的基金经理认为目前a股整体估值正常，超过30%的基金经理认为估值偏低或严重偏低；近一半的基金经理认为市场有望超过3000点。

在债券市场，债券市场在上半年走出了过山车市场，宏观经济形势和货币政策预期的不断变化使得市场利率先降后升。特别是自5月份以来，长期和短期利率一直在上升，债券市场也大幅回调。展望下半年，虽然经济复苏仍不明朗，但短期内政策基调将保持不变，63.9%的专业投资者对利率债券走势持相对中性的看法。

就人民币汇率而言，受宏观经济基本面和中美贸易摩擦的推动，上半年人民币贬值升温，波动性加大，汇率变化更加市场化。56.5%的受访者对下半年汇率走势持中性看法，29.6%的基金经理认为空空间将会升值。

在COVID-19流行病的影响下，宏观经济不确定性导致的风险规避叠加在宽松货币政策下的实际利率下降上，上半年黄金表现强劲。44.4%的专业投资者在下半年继续关注黄金走势，41.7%的受访者持中性观点。

生物医学、新基础设施和电动汽车受到青睐

基于上述判断，基金经理对下半年的资产配置提出了自己的建议。其中，环球基金副总经理董表示，今年以来，港股、a股和美股呈现出更加明显的结构性市场。在整体宏观经济受到疫情影响的背景下，一些仍处于估值区间底部的行业可能有很好的投资机会。

嘉实基金经理李对固定收益产品在居民长期资产配置中的前景持乐观态度。“今年，经济承受着巨大的债务压力，这使得货币政策长期宽松。在背景不变的前提下，在利率下调周期内，固定收益产品将是居民长期配置的良好选择。”

展望下半年的投资主题，生物医药、新基础设施和电动汽车三大板块仍普遍受到基金经理的青睐。

超过50%的基金经理对生物医学领域的投资机会持乐观态度。中国农业银行惠利基金研究部副总经理赵伟认为，在疫情形势下，大多数行业复苏乏力，而医药行业的投资机会相对确定，因此建议保持乐观。

超过一半的基金经理对新基础设施领域的投资机会也持乐观态度。南方基金股权投资部总监蒋表示，以5g基站建设、、城际高速铁路和城市轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能和工业互联网为代表的新基础设施领域，符合当前和未来经济发展方向，有望培育代表新时代的行业龙头企业。

除了生物医药和新基础设施，电动汽车行业还将迎来新一轮的发展机遇，超过40%的基金经理表示，他们对电动汽车主题的发展红利持乐观态度。前海开源基金联合投资总监邱杰表示，随着成本效益的逐步提高和对补贴的依赖程度的降低，新能源汽车产业正逐步走向成熟，并获得市场认可。“传统汽车巨头也加快了向新能源汽车市场的转型。未来，新能源汽车将实现快速发展，并带来更多的投资机会。”

来源：零点娱乐时刊